수준 3 옵션 거래 거래

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콜매수

수준 3 옵션 거래 거래

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    • 윤영숙 기자
    • 승인 2021.01.25 11:53
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      (서울=연합인포맥스) 윤영숙 기자 = 미국 주가지수가 사상 최고치를 경신하는 가운데 올해 들어 주식 옵션거래 또한 위험천만한 수준까지 늘고 있다고 월스트리트저널이 24일(현지시간) 경고했다.

      골드만삭스가 지난 13일 분석한 자료에 따르면 지난 8일 하루 동안 거래된 개별 주식에 대한 옵션 거래액은 5천억 달러 이상으로 역대 최대를 기록했다.

      가장 인기 있는 옵션거래는 테슬라, 아마존, 애플, 엔비디아와 같은 종목들로 나타났다.

      트레이드 얼럿 자료에 따르면 지난 14일에는 주가가 오를 것에 베팅한 콜옵션의 거래량이 3천200만 계약을 기록해 최고치를 기록했다.

      옵션은 미래에 특정 가격에 해당 종목의 주식을 사거나(콜옵션), 혹은 파는(풋옵션) 계약으로 일반적으로 주식의 방향성에 베팅하거나 포트폴리오 헤지를 위해 투자하는 방법이다.

      아마추어 투자자들에게는 매우 위험한 거래지만 최근 몇 달 들어 적은 돈으로 큰 이익을 얻을 수 있다는 기대에 온라인 주식 중개사이트를 통한 개인 투자자들의 투자가 크게 증가하고 있다.

      트레이드 얼럿 자료에 따르면 개인투자자들이 매수하는 것으로 추정되는 1계약 단위의 소규모 옵션 거래는 3년 전 전체의 2%에서 최근 10%로 증가했다.

      특히 최근 넷플릭스, 골드만삭스 등과 같은 수준 3 옵션 거래 거래 기업이 탄탄한 실적을 발표하면서 실적 기대도 커지고 있다.

      이번 주에는 마이크로소프트, 애플, 페이스북, 테슬라 등 대형 IT 기업들의 실적이 쏟아져 시장의 변동성도 커질 전망이다.

      시러큐스 대학에 다니는 21세의 벤 오스틴은 저널에 아메리칸익스프레스나 씨티그룹과 같은 주식의 포지션을 늘렸다며 추가 부양책 가능성이 커져 관련 지출이 증가할 것으로 예상했기 때문이라고 말했다.

      오스틴은 "앞으로 두 달간 시장에 대해 낙관적인 전망을 유지할 것이다"라며 "또 다른 대규모 부양책이 나올 것으로 생각한다"고 말했다.

      오스틴은 작년 11월부터 옵션 거래를 시작했으며 콜옵션을 주로 거래한다고 말했다.

      그는 주식보다 옵션이 위험하다는 것은 알고 있지만, 옵션 거래가 스릴이 있다며 더 짧은 시간에 더 높은 이익을 얻을 가능성도 크다고 말했다.

      주가가 계속 오르면서 시장이 하락할 것에 베팅한 풋옵션은 줄고 있다.

      IHS 마킷 자료에 따르면 S&P500지수 연계 최대 상장지수펀드(ETF)의 공매도 잔고는 2020년 3월 이후 최저 규모로 떨어졌다.

      트레이드 얼럿 자료에 따르면 지수 연계 풋옵션 미결제 규모도 4년래 최저치로 떨어졌다.

      20년간 투자업계에 종사해온 노던 트러스트 캐피털 마켓츠의 존 체리 글로벌 옵션 담당 헤드는 "내가 여태껏 일해 온 중에 지금이 콜 옵션거래가 가장 활발한 때다"라며 "투자자들은 다가올 주식시장 강세 가능성을 놓치고 싶어하지 않아 하며, 주가가 계속 오를 경우 이익을 내는 수준 3 옵션 거래 거래 위치에 머물길 원한다"고 말했다.

      캐년 칼리지의 22세 대학생, 헤이든 콜은 코로나19로 일자리를 잃은 이후 주식과 옵션 거래를 시작했다며 지난 5월에 연료 전지 업체 '플러그 파워'의 주식과 'S&P500지수에 연계된 ETF'와 테슬라와 로쿠와 같은 기업을 추적하는 'ARK 이노베이션 ETF' 등을 매수했다고 말했다.

      그는 최근에는 수준 3 옵션 거래 거래 AMD와 애플과 같은 기업의 콜옵션을 매수했다고 덧붙였다.

      지난 5월 이후 S&P500지수는 36% 올랐고, ARK 이노베이션 ETF는 179% 상승했다.

      그러나 일각에서는 현재의 분위기가 작년 8월인 테슬라와 애플이 주식분할 후 급등세를 보이던 때를 연상시킨다고 경고한다. 이후 9월에만 나스닥지수는 7.2% 하락했다.

      JP모건체이스의 애널리스트들은 지난 8일 보고서에서 개인 투자자들 사이에 콜옵션 매수가 두드러지고 있다며 이러한 콜옵션으로 인해 시장의 변동성은 더 커질 것이라고 말했다.

      CBOE 베스트의 조앤 힐 수석 리서치 자문역은 "수준 3 옵션 거래 거래 사람들은 항상 뒷거울을 보고 있다"며 "6개월 전에 해당 주식에 대한 콜옵션을 샀다면 벌어들였을 수익만을 쳐다보고 있다"라고 지적했다.

      상상인증권

      선물거래란? 상품이나 수준 3 옵션 거래 거래 금융자산을 미래 일정시점에 미리 정해진 가격으로 사고팔 것을 계약하는 파생상품입니다.

      예시) A주식이 5만원에 현물거래가 되고 있는 시점이라면,A투자자는 6개월 뒤에 A주식이 수준 3 옵션 거래 거래 상승할 것이라 예상하고선물 매수계약, B투자자는 6개월 뒤에 하락할 것이라 예상하고 선물 매도계약을 하면 A투자자와 B투자자의 거래는성립됩니다.
      (단, 현물이 아닌 선물에 거래를 하는 것이기 때문에 향후약속을 이행한다는 표시로 증거금이 필요합니다.)

      1. 선물거래를 포함한 파생상품에는 기준이 되는 자산이 있고, 이를 기초자산이라고 합니다.
        (코스피 200지수 선물의 기초자산 = 코스피 200지수)
      2. 선물거래는 미래시점에 대한 계약이기 때문에 만기가 존재합니다.
      3. 파생상품거래는 손실위험이 크므로 결제 이행을 위한 담보가 필요하고, 이에 따른 증거금이 존재합니다.
      4. 선물거래는 증거금만으로 거래가 가능하므로 레버리지 투자가 가능합니다.
      5. 양방향거래(헷징)이 가능합니다.
      1. 시장에 대한 신속 대응 및 수준 3 옵션 거래 거래 저렴한 투자비용 다량의 주식을 보유하고 있지 않더라도, 주가지수선물계약을 보유함으로써 주가지수의 움직임에 신속하게대응할 수 있으며, 개별주식의 거래보다 투자비용이 저렴하여 기동성 있는 투자가 가능합니다.
      2. 가격변동위험의 회피 주식거래만 할 경우 개별주식의 가격변동위험은 분산투자를 통하여 어느정도 위험을 회피할 수 있으나, 국내외 정치, 경제, 사회문화의 변화에 의한 시장 전체의 가격변동 위험에는 그대로 노출될 수 밖에 없습니다. 그러나 주식시장 전체의 가격수준을 나타내는 주가지수선물을 이용함으로써 시장 전체의 가격변동 위험에 효율적으로 대처할 수 있습니다.
      3. 미래가격 발견기능 주가지수선물가격은 시장참여자들이 주식시장의 미래가격과 관련된 정보를 수집·분석·예측한 자료를 바탕으로 시장에서의 가격경쟁을 통하여 합리적으로 결정됩니다. 따라서, 투자자들은 미래 일정시점의 주가지수 수준을 파생상품시장을 통하여 발견할 수 있습니다.
      4. 새로운 투자수단의 제공 주가지수장내파생상품거래는 주식투자에 비하여 비교적적은 증거금으로 대규모의 거래가 가능합니다. 따라서 위험이 큰 만큼 수익률도 매우 높아 높은 수익을 원하는 투자자에게 새로운 투자수단을 제공하는 기능을 합니다.
      • 만기일 현물가 8만원이라면 콜옵션 행사,
        수익은 현물가 수익 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원
      • 만기일 현물가 2만원이라면 콜옵션 포기,
        손실은 프리미엄 1만원
      • 만기일 현물가 8만원이라면 손실은
        현물가 손실 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원
      • 만기일 현물가 2만원이라면 수익은 프리미엄 1만원
      • 만기일 현물가 8만원이라면 풋옵션 포기,
        손실은 프리미엄 1만원
      • 만기일 현물가 2만원이라면 픗옵션 행사,
        수익은 현물가 수익 수준 3 옵션 거래 거래 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원
      • 만기일 현물가 8만원이라면 수익은 프리미엄 1만원
      • 만기일 현물가 2만원이라면 손실은
        현물가 손실 3만원 – 프리미엄 1만원 = 2만원

      콜옵션의 매수자는 주가지수가 상승하면 권리를 행사하여 주가지수의 상승에 따른 이익을 실현 하거나,콜옵션을 반대매매(전매)하여 옵션가격(프리미엄)의 가격상승에 따른 이익을 실현할 수 있습니다. 또한 주가지수가 행사가격 이하로 하락하였을 경우에는 콜옵션의 권리행사를 포기함 으로써 대상자산의 가격하락에 따른 손실을 프리미엄으로 한정할 수 있습니다.

      옵션 거래를 해야하는 5가지 이유

      옵션 거래는 훨씬 적은 투자금으로 기초자산을 매수 (또는 매도) 하는 효과를 만들어 낼 수 있습니다. 예제의 간단화를 위해 마진 계좌가 아닌 현금 계좌로 가정하겠습니다. 투자자가 아마존 주식에 관심이 있다고 해 봅시다. 그리고 그 투자자는 앞으로 아마존 주가가 한달안에 20% 상승할 것이라고 믿고 있습니다. 현재 아마존 주식의 시가는 $3,191입니다. 아마존 주식 100주를 사려면 $319,100의 투자금이 필요합니다. 만약에 아마존 주식이 20% 상승했을 경우 수익은 약 (1.2-1)*319,100 = $63,820 가 됩니다.

      반면에 현재 아마존의 가격과 등가격(At-the-Money)인 아마존 주식 콜옵션을 사려면 128.50 X 100 = $12,850만 필요합니다. 나중에 다루겠지만 옵션 한계약은 주식 100주에 대한 계약이기 때문에 100을 곱합니다. 아마존 주식이 20% 올랐을때의 수익은 약 $51,000정도가 발생하는군요. 이처럼 옵션 투자는 투자금 대비 높은 수익률을 낼 수 있는 높은 레버리지를 제공합니다.

      AMZN 등가격 옵션 레버리지 예제 2

      2. 소유한 주식을 담보로 인컴 수익을 낼 수 있다.

      옵션은 기초자산에 대한 권리입니다. 내가 그 기초자산을 이미 소유하고 있다면 그것을 담보로 사용하여 추가 수익을 낼 수 있습니다. 한 투자자가 아마존 주식 100주를 최초 매수가 $3,000에 소유하고 있다고 가정해 봅시다. 그 투자자는 그 주식을 정해진 가격에 살 수 있는 권리 (콜옵션)를 누군가에게 돈을 받고 미리 팔 수 있습니다. 그러할 경우 주가가 상승하지 않아도 수익이 발생합니다.

      3. 다양한 수익 발생 구조

      주식에 투자를 해서 수익을 내려면 기본적으로 주가가 상승하거나 하락(공매도의 경우)해야 합니다. 때문에 주식투자는 굉장히 1차원인 수익구조를 제공한다고 할 수 있겠습니다. 만약에 방향성이 1프로라도 수준 3 옵션 거래 거래 틀리면 손해가 나는 것이지요. 반면에 옵션으로 수익을 내는 방법은 주가뿐만 아니라 시간, 변동성, 이자율등 다른 여러가지에 의해 결정됩니다. 때문에 단순한 1차원 적인 수익구조에서 벗어나 다양한 전략들을 만들어 낼 수 있습니다. 한 옵션을 다른 옵션과 합성해서 새로운 또하나의 전략을 만들 수 있고 보편적으로 쓰는 전략만 약 30가지가 넘습니다. 마치 여러가지의 의학 재료를 섞어 약을 제조해 여러가지 아픈 곳을 치료할 수 있는 것처럼 옵션끼리의 합성을 통해 여러 시장상황에 맞는 전략을 제조해 낼 수 있는 것입니다. 예를들면, 주가의 방향은 앞으로 어떻게 될 지 모르지만 많이는 변하지 않을 것이라는 전망이 있을때 Short Straddle이라는 전략을 구사할 수 있습니다. 주가가 어떠한 범위 안에서만 움직이면 수익이 생기는 구조입니다. 또 반대로 주가의 방향에 상관없이 크게 움직일 것이다라는 전망이 있을때 Long Straddle 이라는 전략을 구사할 수 있습니다. 주가가 방향에 상관 없이 어떤 수준만 넘어서 크게 움직이면 수익이 나는 구조입니다. 방금 말씀드린 두가지 전략은 정말 수많은 옵션 합성전략의 일부분일 뿐이며 옵션으로 시장에 대응하는 방법은 정말 무궁무진 합니다.

      4. 나의 개인 보험회사를 운영할 수 있다.

      옵션 거래의 수준 3 옵션 거래 거래 세상에서는 내가 권리를 사는 권리 매수자가 될 수도 있지만 반대로 권리 매도자가 되는것도 가능하다. 내가 권리 매도자가 된다는 것은 내가 보험회사를 경영하여 보험 판매로 수익을 내는 것과 같은 효과를 줍니다. 보험회사가 수익을 내는 방법을 생각해 볼까요? 보험회사는 돈을 미리 받고 정해진 시간에 어떠한 이벤트가 발생했을때 돈을 지불한 사람과 계약한 것을 들어주는 권리를 사람들에게 팔아 수익을 냅니다. 옵션 매도자 역시 미리 돈을 받고 정해진 시간안에 정해진 어떠한 상황이 될 경우 옵션 매수자와 계약한 부분을 이행합니다. 투자자는 한 개인이지만 보험회사처럼 여러가지 보험들을 제조하여 시장에 팔 수 있는 것입니다.

      5. 비효율적 옵션 시장으로부터 오는 더 많은 기회가 있다.

      이부분은 옵션 거래의 장점이 될 수도 있고 때로는 단점이 될 수도 있습니다. 가끔 상대적으로 덜 유동적인 주식을 기초자산으로 하는 옵션의 경우 Bid와 Ask의 격차가 상당히 벌어져 있을때가 있습니다. 그 뜻은 옵션 매수자와 매도자가 생각하는 그 옵션의 적정가치의 괴리가 상당히 크다는 것입니다. 이런 상황에서 이미 있는 옵션 포지션을 정리하려고 하는 쪽이 지쳐서 상대방이 원하는 가격에 맞추려고 할때가 있습니다. 또한, 옵션의 가치는 기초 주가의 방향뿐 아니라 다른 변수들에 의해 영향을 받기 때문에 비효율적 가격이 형성될 가능성이 주식보다 더 크다고 할 수 있습니다. 옵션의 가치평가 모델은 주식의 가치평가보다 훨씬 복잡하고 변수가 많기 때문에 시장 참여자들의 주관성의 괴리가 더 넓게 일어날 수 있는 것입니다.

      미국주식 콜옵션 실전예제

      옵션거래는 대부분 마진계좌를 필요로 수준 3 옵션 거래 거래 하고 정말 위험할 수 있기때문에 충분한 실전예제로 모든 상황에 대응할 수 있는 실력을 쌓아놓는것이 정말 중요합니다. 이번 강의에서는 실제 미국 주식을 기초자산으로 하는 옵션 데이터를 가지고 콜옵션 관련 예제를 다뤄보도록 하겠습니다.

      이전 강의에서 다뤘듯이 미국주식 옵션은 만기일 전 언제든지 행사할 수 있는 미국형 (American Style) 옵션입니다. 때문에 만기일에만 행사가 가능한 유럽형 (European Style)보다 신경써야 할 부분이 더 많다는 점 먼저 유의하시길 바랍니다. 그리고 Mikook Option웹사이트에서 다루는 실전 예제들은 거래 수수료나 기타 Fee가 없다고 가정한다는 점도 염두해 주시길 바랍니다.

      실전예제에 앞서 1분정도 아주 간단히 콜옵션에 대해 복습해 보도록 하겠습니다. 이미 기초에 대해 완벽히 이해하신 분들은 밑의 실전 예제 섹션으로 바로 넘어가 주시기 바랍니다.

      콜옵션에서 내가 가질 수 있는 포지션은 ?

      콜옵션 매수 손익그래프

      콜매수

      콜매수는 미국 주식이 상승세(Bullish)가 예상될때 잡는 포지션입니다. 만약에 옵션 만기일 전에 기초주식 주가가 크게 상승하면 콜매수자는 옵션을행사합니다. 콜매도자로 부터 행사가 A에 매수를 한다음 주식시장에서 더 비싼 가격에 바로 매도할 수 있기 때문입니다.

      콜옵션 매도 손익그래프

      콜매도

      콜매도는 네가지중 가장 위험도가 큰 옵션포지션입니다. 보통 미국 주식이 일정 수준 더이상 오르지 않을것이 예상될때 잡는 포지션입니다. 만약에 옵션 만기까지 행사가 아래에서 머문다면 매도한 콜옵션은 휴지가 된다는 바램에서 입니다.

      미국주식 콜옵션

      현재 가격이 130불인 미국 주식이 있습니다. 그리고 그 미국 주식을 기초자산으로 하고 행사가 130불에 3개월 만기라는 조건인 옵션이 있습니다. 그옵션의 프리미엄은 현재 8.8불입니다.

      콜옵션 매수자: 미국 주식 옵션 개미투자자 김씨는 앞으로 3개월 내에 그 주식이 엄청난 상승을 보여줄 것으로 기대하고 있습니다. 하지만 돈이 다른 자산에 묶여있기에 최소한의 투자로 수익을 내고싶어합니다. 결국, 주식 매수대신 그 주식을 정해진 가격에 매수할 수 있는 권리(콜옵션) 을 한계약 매수하기로 합니다. 콜옵션 한계약 매수시 드는 비용은 880불 (수준 3 옵션 거래 거래 8.8불 X 100)인 반면 그 주식 100주를 직접 매수하려면 13,000불 (130불 X 100주)라는 큰 돈이 필요하기 때문입니다.

      주식과 옵션의 투자금 차이 비교

      콜옵션 수준 3 옵션 거래 거래 매도자: 반면에 경제전문가 B씨는 그주식이 이미 충분히 상승했다고 생각하고 있습니다. 그래서 시장에서 큰 주식상승이 없을때 프리미엄 인컴을 얻을 수 있는 콜매도 수준 3 옵션 거래 거래 포지션 (한계약)을 택합니다. B씨는 이 콜매도가 엄청난 위험을 동반한다는 것을 잘 알고 있습니다. 만약에 주가가 반대로 상승해 버리면 엄청난 손실을 발생시킬 포지션이기 때문입니다. 이러한 콜매도 포지션을 네이키드콜 (Naked Call)이라고 합니다.

      수많은 옵션매수자와 매도자들중에 둘의 거래가 서로 당사자가 누군지 모르는 상태로 성사됩니다. B씨의 계좌에 A씨가 지급한 프리미엄이 도착합니다.

      그 후 만기일이 되기전 어느날..

      콜옵션 매수자 (A씨) 의 관점 손익 시나리오

      미국주식 등가격 콜매수 세가지 시나리오

      시나리오 1 ) 악재로 인해 주식의 가격이 10% 하락합니다. 콜옵션 매수자인 A씨의 입장에서는 안타까운 상황입니다. 콜옵션을 행사한다고 해서 아무런 이득이 없기 때문입니다. 결국 옵션의 만기일이 오고 A씨가 보유한 콜옵션은 그만 휴지조각이 되고맙니다. A씨의 최종적으로 880불의 손실을 입고맙니다.

      시나리오 2 ) 그후로 아무런 주가의 변동이 없었습니다. 때문에 콜옵션을 행사하는것이 아무런 의미가 없습니다. 결국 주가가 변하지 않은 상태로 옵션의 만기가 옵니다. A가 콜옵션 값으로 지불한 880불은 A씨의 손실이 됩니다.

      시나리오 3 ) 호재로 인해 주식의 가격이 10% 상승합니다. A씨는 콜옵션을 행사하여 B씨로부터 한주당 130불에 100주를 매입합니다. B씨는 주식 100주를 시장에서 143불에 매수한뒤 A씨에게 130불에 넘겨줍니다.

      A씨는 매입한 주식을 바로 시장가 주당 143불에 처분합니다. 옵션거래시 프리미엄 880 불을 지급했으므로 최종적으로 420불의 수익 (143-130-8.8)X100 을 냅니다.

      콜옵션 매도자 (B씨) 의 관점 손익 시나리오

      미국주식 옵션 등가격 콜매도 세가지 시나리오

      시나리오 1 ) 콜매도자인 B씨는 A씨에게는 프리미엄으로 받은 880불이 수익이 됩니다. B씨가 원했던 프리미엄 인컴을 얻는 결과가 되었습니다.

      시나리오 2 ) A가 콜옵션 값으로 지불한 880불은 B씨의 수익이 됩니다.

      시나리오 3 ) B씨는 주식 100주를 시장에서 143불에 매수한뒤 A씨에게 130불에 넘겨줍니다.

      B씨는 420불의 손실 (130-143+8.8)X100이 납니다. 하지만 주가가 더 상승하지 않은것에 다행이라고 생각합니다. 만약에 주가가 계속 올랐다면 손실이 무한대로 늘어날 수도 있었기 때문입니다.

      코스피 박스권 탈출에 선물·옵션거래 급증

      제작 박이란

      (서울=연합뉴스) 박상돈 기자 = 지난달 코스피가 6년 만에 박스권을 탈출하자 선물·옵션거래도 급증했다. 코스피가 '박스피(박스권에 갇힌 코스피)'에서 벗어나 2,200선을 넘으며 증시의 변동성을 키웠기 때문이다.

      22일 한국거래소와 한국은행에 따르면 지난달 주가지수 옵션거래 하루평균 거래량은 273만3천건으로 전월 대비 86.0%나 급증했다.

      지난해 같은 달보다는 114.9%나 늘어난 것이다. 또 2013년 6월(275만5천건) 이후 3년 10개월 만에 거래량이 가장 많았다.

      주가지수 옵션거래 하루평균 거래금액도 지난달 4천992억원으로 전월보다 4.5% 늘었다. 지난해 같은 달보다는 10.9% 증가했다.

      주가가 오르면 돈을 벌 수준 3 옵션 거래 거래 수 있는 콜옵션과 주가가 내려갈수록 수익을 얻을 수 있는 풋옵션 모두 크게 증가했다.

      지난달 콜옵션 하루평균 거래량은 134만건으로 전월보다 67.1% 늘었고 지난해 같은 달보다는 112.4% 증가했다.

      풋옵션 하루평균 거래량은 139만3천건으로 전월보다 108.8% 증가했고 지난해 같은 달보다는 117.3% 늘었다.

      코스피가 2,200선을 넘자 추가 상승할 것이라는 기대와 차익실현과 펀드 환매로 지수가 이제 하락할 것이라는 전망이 뒤섞인 결과로 보인다.

      파생상품은 주식과 채권 등 전통적인 금융상품을 수준 3 옵션 거래 거래 기초자산으로 해서 위험성을 제거하는 '헤지' 기능을 한다.

      지난 3월 말 2,160선에서 움직이던 코스피는 지난달 말 2,205.44로 마감하며 박스피 탈출에 대한 기대를 한층 고조시켰다.

      지난달에는 주가지수선물 거래도 크게 늘었다.

      지난달 주가지수선물 하루평균 거래량은 20만6천964건으로 전월보다 61.0% 늘었다.

      이는 지난해 같은 달보다도 71.4% 증가한 것이다. 또 2015년 8월(20만7천199건) 이후 20개월 만에 가장 많았다.

      그러나 파생상품 거래 규모는 세계 1위로 전성기를 누렸던 6년 전과 비교하면 아직 크게 못미치는 수준이다.

      지난달 주가지수 옵션거래 하루평균 거래량(273만3천건)은 2010년 12월(1천74만9천건)과 비교하면 25.4%로 4분의 1 수준에 불과하다.


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