Put 옵션

마지막 업데이트: 2022년 5월 19일 | 0개 댓글
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처음으로 이더리움의 미결제약정이 비트코인을 능가합니다.

이더리움(ETH)에 대한 지속적인 네트워크 업그레이드로 인해 일부 분석가들은 2위 암호화폐가 언젠가는 비트코인( BTC). 이 아이디어는 Ethreum이 역사상 처음으로 옵션 시장에서 Bitcoin을 뒤집으면서 부분적으로 실현되었습니다.

암호화 분석 플랫폼 Glassnode의 데이터에 따르면 현재 8월 1일, $56억에 달하는 Deribit Ethereum 옵션에 대한 미결제약정이 모든 거래소에서 $43억에 달하는 Bitcoin 옵션에 대한 미결제약정을 초과했습니다.

현재 보도 시간, 콜 옵션은 풋/콜 비율이 0.26인 이더리움 옵션을 지배했습니다. 데이터에 따르면 콜 옵션 기간은 9월 30일과 12월 30일에 집중되어 있으며 각각 12억 계약과 18억 계약이 거래되었습니다.

하나의 이더리움 옵션 계약은 거래량 및 오픈 포지션 측면에서 세계 최고의 암호화폐 옵션 거래소인 Deribit의 ETH 1개를 나타냅니다. 풋옵션은 구매자에게 특정 날짜 또는 그 이전에 고정 가격으로 기초 자산을 판매할 Put 옵션 수 있는 권리를 부여하지만 책임은 없습니다. 풋 매수자는 자동으로 약세를 보이는 반면 콜옵션 거래자는 강세를 보입니다.

Merge 업그레이드를 앞두고 이더리움이 급등합니다.

비트코인에 대한 이더리움의 이점은 자산의 인기가 계속 상승함에 따라 나타나며, 이는 임박한 병합 업그레이드로 인해 가속화되는 것으로 보입니다. 대부분의 투자자는 ETH 발행을 줄이고 자산에 가치를 더할 수 Put 옵션 있는 업그레이드에 베팅하고 있습니다.

특히 업데이트는 Ethereum의 현재 PoS(Proof-of-Stake) 블록체인인 Beacon Chain을 사용하는 PoW(Proof-of-Work) 블록체인. 이 전환은 이더리움에 긍정적인 것으로 보입니다.

일반적으로 투자자와 시장 전문가는 특히 현재의 높은 인플레이션 환경을 고려할 때 이더리움의 미래에 베팅하는 것으로 보입니다. 합병 후 이더리움은 매우 확실히 디플레이션 통화가 될 것이라는 점을 언급할 가치가 있습니다.

그러나 이더리움이 이를 실현하는 데 얼마나 걸릴지는 불분명합니다. 병합 업그레이드의 영향에서 복구합니다. 특히, 이러한 사건의 영향이 시장에서 느껴지려면 몇 달이 걸릴 수 있습니다.

전반적으로, Ethereum은 여전히 ​​​​최근의 이익을 유지하려고 노력하고 있습니다. 전체 시장에 상당한 영향을 미칩니다. 이더리움은 6월에 기록상 두 번째로 최악의 달에서 Put 옵션 회복했습니다.

Put 옵션

250만원, 고반발 금장 아이언세트, '60만원'대 72% 할인 판매!

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30세 초반의 한 미혼 직장 여성이 최근 증시 폭락 때 `풋옵션` 금융상품에 투자해 76.5배의 `초대박`을 터뜨린 사건으로 온오프라인이 떠들썩하다. 1700만원의 투자 원금이 나흘새 13억원이 된 것이다.

17일 증권업계 및 언론 보도에 따르면 여의도에서 직장생활을 하는 김모씨(31·가명)는 지난 3일 친분이 있는 한 경제일간지 기자 선배의 권유로 행사가격이 242인 코스피200지수 풋옵션을 Put 옵션 1700만원어치 샀다.

김씨가 풋옵션을 매수한 날은 코스피지수가 이틀 연속 50포인트이상 급락해 지수가 5% 이상 내려간 상태였다. 그는 "폭락장에서는 풋옵션을 사야 수익을 낼 수 있다"는 조언에 투자를 했던 것으로 알려졌다.

풋옵션이란 주식을 정해진 가격에 팔 수 있는 권리(프리미엄)를 사고파는 것이다. 따라서 주가가 떨어질수록 돈을 번다. 반대로 정해진 가격에 살 수 있는 권리를 사고파는 것은 콜옵션이라고 한다. 물론 이는 주가가 급상승 때 큰 돈을 벌 수 있다. 해외 일부 헤지펀드들도 증시 하락 직전 풋옵션을 대량 매입했다는 소문도 나돌았다.

그러나 `레버리지`가 크기 때문에 개미들이 투자하기에 부적합한 투자대상으로 인식되고 있다. 한마디로 순식간에 권리가 휴지조각으로 될 가능성도 있는 고위험 상품인 셈이다.

김씨는 결국 풋옵션을 4거래일 보유한 후 코스피지수가 전저점을 갱신한 9일 매도했다. 1700만원을 투자해 김씨는 13억원을 벌어들인 셈이다. 수익률로 계산하면 7650%에 달한다.

김 씨에게 풋옵션 투자를 권유한 선배인 모 경제지기자는 조언만 해주고 정작 본인은 주식을 사지 않은 것으로 알려졌다. 그는 "농담처럼 한 말인데 진짜 구입했다는 소리를 듣고 놀랐다"고 말했다.

이처럼 주가 급락에 오히려 돈을 버는 상품은 풋옵션 뿐만이 아니다. 예를 들어 인버스ETF와 상장지수펀드(ETF)는 코스피와 거꾸로 움직이도록 설계되어 있어 하락장에 오히려 강세다. 또한 안전자산 선호심리가 커지면서 금에 투자하는 ETF상품의 수익률도 크게 높아졌다.


그러나 전문가들은 추격 매수는 지양해야 한다고 충고한다. 업계에서는 김씨처럼 큰 수익을 올리는 경우는 로또 맞는 것 만큼 드문 일이라고 평가했다. 특히 일반인들이 선물옵션 투자에 손을 대는 것은 자칫 잘못하다 한순간에 파산으로 갈 수 있다는 사실을 유의해야 한다고 지적한다.

전환사채(CB) - 풋옵션, 콜옵션

대부분의 전환사채(CB)에는 조기상환을 요구할 수 있는 옵션이 붙어있다. 콜옵션(call option), Put 옵션 풋옵션(put option) 모두 있거나 풋옵션 하나만 있는 경우가 많다. 콜옵션은 기업이 채권자에게 조기 상환할 수 Put 옵션 있는 권리로, 발행했던 전환사채를 다시 사오는 것이다. 풋옵션은 콜옵션과 반대로 채권자가 기업에 전환사채를 다시 사달라고 요구할 수 있는 권리다. 즉, 조기상환을 요구하는 주체가 기업에 있으면 콜옵션이고, 채권자에게 있으면 풋옵션이다.

기업은 보통 주가관리 혹은 이자부담 제거, 재무구조 개선 등의 이유로 콜옵션을 행사하게 된다. 전환사채를 발행하여 기업의 상황이 크게 개선된다면 주가가 상승할 가능성이 높아진다. 이때 전환사채는 잠재적인 매도물량이 되어 주가 상승에 걸림돌이 될 수 있다. 특히 전환사채의 규모가 클수록 주가에는 큰 부담이 된다. 따라서 기업은 채권자에게 주식으로 전환하거나 CB를 되팔도록 요구함으로써 주가의 급등락 가능성을 사전에 줄일 수 있다.

한편 전환사채도 채권이기 때문에 기업은 채권자에게 이자를 지불해야 한다. 조기상환을 하게 된다면 더 이상 이자를 내지 않아도 된다는 이점이 있다. 특히 이자율이 높을수록 유리하다. 또한 재무구조도 개선되는데 일단 부채가 감소하게 된다. 만약 채권자가 주식으로 전환할 경우에는 자본도 증가하게 된다.

채권자는 주가가 낮아서 전환사채를 주식으로 전환해봐야 이익을 기대하기 어렵다거나 급하게 현금이 필요할 때 혹은 기업의 상황이 위태롭다고 판단될 때 풋옵션을 행사하게 된다. 기업이 부도난다면 원금조차 받지 못할 수 있기 때문이다.

조기상환을 하게 되더라도 투자 기간에 대해서는 만기보장수익률이 적용된다. 보통 오래 보유한 투자자에게 더 높은 수익률을 지급한다. 하지만 기업의 상황이 좋지 않다면 오래 보유하는 것이 악수가 될 수 있기 때문에 신중하게 판단해야 한다.

콜옵션이나 풋옵션을 행사할 Put 옵션 수 있는 시점은 정해져 있다. 상환청구방식은 ‘본 사채의 발행일로부터 1년이 되는 ****년 **월 **일 및 이후 매 3개월이 해당되는 날에 본 사채의 권면금액에 조기상환수익률을 가산한 금액의 전부 또는 일부에 대하여 만기 전 조기상환을 청구할 수 있다.’와 같이 미리 적어놓는다.

- 전자공시. 160318 케이디씨 주요사항보고서(전환사채권발행결정)

- 전자공시. 160318 케이디씨 주요사항보고서(전환사채권발행결정)

2016년 3월 18일, 케이디씨(029480)는 운영자금(80억 원) 조달을 위해 24회 무기명식 이권부 무보증 사모 전환사채 발행을 결정했다고 공시했다. 표면이자율, 만기이자율 모두 5%이며, 만기일은 2019년 3월21일이다. 8차에 걸쳐 조기상환 청구가 가능하고, 사채권자는 조기상환지급일 60일전부터 30일전까지 발행회사에 사채의 권면금액을 단위로 하여 조기상환 청구를 Put 옵션 할 수 있다.

Bitcoin의 9 개월 만에 가장 높은 월간 이익을 얻은 후 반전이 확인 되었습니까?

새로운 주와 새로운 달이 시작되면서 암호화폐에 대한 더 큰 감정이 강세 쪽으로 기울어지는 것처럼 보였습니다. 비트코인(BTC), 이더(ETH) 및 주요 알트코인은 암호화 황소가 더 높은 이익을 추구함에 따라 지난 2주 동안 연속 이익을 얻었습니다.

그러나 장기적인 강세 모멘텀에도 불구하고 보도 당시 비트코인 ​​가격은 지지선인 $23000 아래로 떨어졌습니다. 그렇다면 반전 개념이 여전히 유효합니까, 아니면 BTC 가격이 더 낮은 지원 영역을 다시 방문하게 될까요?

Bitcoin은 8 월에 낮은 가격으로 시작합니다.

지난 몇 주 동안 이익을 얻은 후 BTC 가격이 숨을 쉬는 것이 합리적이었습니다. 글로벌 시가 총액이 1조 달러에 도달하고 암호화폐 시장의 낙관론이 새로워진 것처럼 보였지만 여전히 비트코인과 25000달러 수준을 가로막고 있었습니다.

8월 1일, BTC의 가격은 25000달러에서 거부당했습니다. 곰들이 하루 동안 가격을 낮추었기 때문입니다. BTC의 가격은 새로운 달이 시작되면서 $22850까지 떨어졌습니다.

일일 차트에서 BTC의 가격은 7월 대부분 동안 Put 옵션 일련의 고점과 저가를 기록했습니다. 그러나 8월 1일 최고 암호화폐 가격이 $23000 이하로 하락하여 이번 달 BTC의 궤적에 대해 상당한 회의론을 갖게 되었습니다.

또한 비트코인의 일일 RSI는 RSI가 7월 31일부터 완만한 하락세를 보이면서 구매 압력이 약해졌습니다.

비트코인의 가격이 올해 6월의 사이클 저점인 $17664에서 거의 30% 상승했지만 상위 암호화폐는 여전히 현재까지 51% 하락했습니다.

Macrotrend는 그대로 유지

우리가 발전함에 따라 BTC의 콜 옵션 미결제약정이 해당 수준에서 가장 무겁기 Put 옵션 때문에 $25000 표시는 강력한 저항으로 작용할 수 있습니다. 높은 콜 옵션 미결제약정은 강세 투자자가 더 Put 옵션 많이 축적할 수 있는 수준을 나타냅니다.

파업에 의한 미결제약정은 $23,000 가격 수준에서 구매한 풋옵션이 증가함에 따라 지난주에 비해 눈에 띄는 변화를 보였습니다. 풋옵션은 옵션을 나타내지만 특정 가격에 매도해야 하는 의무는 아닙니다.

앞서 언급한 수준에서 풋옵션이 증가하는 것은 가격이 $23,000 아래로 하락할 경우 거래자들이 하방 보호를 구매하는 것으로 해석될 수 있습니다. 보도 당시 BTC는 $23000 표시 바로 아래에서 거래되고 있었지만 1시간 차트에서 BTC Put 옵션 Put 옵션 가격은 가격을 핵심 $22750 표시 위에 두는 약간의 강세 모멘텀을 나타냈습니다.

거시적 강세 추세를 확인하면서 암호화폐 거래자이자 분석가인 Josh Rager는 가장 최근의 월간 종가가 ‘2022년 3월 이후 녹색으로 표시된 첫 월간 종가’라고 밝혔습니다.

마지막으로 주간 RSI는 지표가 마침내 과매도 영역을 벗어남에 따라 강세 전망을 제공했습니다. RSI의 긍정적인 모멘텀은 시장에 그림자를 드리우고 있는 더 중요한 약세 추세에서 벗어나 있음을 나타냅니다.

그러나 더 큰 가격 구조는 BTC가 사상 최고치를 기록한 후에도 손상되지 않은 약세 추세선을 여전히 따릅니다. 더 중요한 약세 선에서 이탈하는 것은 강세 반전이 확인되는 데 중요합니다.

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이미지 확대보기 자료제공= 신한금융투자 리포트(2022.08.01) 중 갈무리

[한국금융신문 정선은 기자] 신한금융투자는 8월 코스피 전망과 관련해서 펀더멘털(기초체력)만 놓고 보면 추세적 반등보다 약세장 랠리 가능성이 높다고 판단했다.

노동길 신한금융투자 연구원은 1일 리포트에서 "중요한 관건은 현재 반등을 약세장 랠리 후반부로 봐야할 지, 추세적 반등 전반부로 봐야할 지"라며 "아직 높은 인플레이션 레벨, Put 옵션 경기인식, 추가 이익 조정 가능성 등 펀더멘털만 놓고 보면 추세적 반등보다 약세장 랠리 가능성이 높다"고 전망했다.

세계 경제 중심 미국이 2개 분기 연속 역(마이너스)성장했다. 기술적 침체 기준에 부합한다. 경기 하강 및 침체 우려는 앞으로 더 커질 수밖에 없을 듯한데, 주식시장 반응은 달랐다고 짚었다. 위험자산은 경기 Put 옵션 침체를 우려하는 상황에서도 강세를 보였다. 연준(Fed)이 경기 둔화에 따라 통화정책 속도 조절에 나서리라는 기대를 반영한 결과다.

노 연구원은 "약세장 진입 원인은 긴축 가속화에 따른 침체 우려"라며 "추세적 반등은 인플레이션 정점 통과와 침체 우려를 경감한 이후 가능하다"고 예상했다.

인플레이션 레벨이 연준 통화정책 정상화 경로에 영향을 줄 정도로 아직 충분하지 않다고 판단했다.

노 연구원은 "여전히 높은 인플레이션 레벨을 고려하면 투자자 기대가 다소 앞서 있을 가능성이 있다"며 "연말 기준금리 연준 전망치가 3.0~3.5% 사이인데 반해, 10년 금리는 2.7%를 하회해서, 인플레이션 완화뿐만 아니라 강도 높은 침체 가능성을 반영한 움직임이고, 주식시장 반등이 다소 불안해 보이는 이유"라고 판단했다.

아울러 투자자가 하락장에서 손실을 줄이고자 매입하는 '풋옵션'에 빗댄 짧은 '연준 풋'(Fed put)'도 지목했다.

노 연구원은 "주식시장 반등이 길어지기 위해서는 결국 경기 방향성 전환이 필요한데, 선물금리에 나타난 투자자 예상 경기 경로는 반등이 아닌 침체에 가까운 형태"라며 "추세 반등에 확신을 갖기 위해서는 경기 인식 변화 여부가 중요하고, 경기 침체가 본격화되지 않은 상황에서 다소 이른 기대"라고 판단했다.

또 이익 하향 가능성을 고려하면 밸류에이션 매력을 크다고 보기 어렵다고 봤다.

시차를 두고 이익 하향 조정으로 이어질 가능성이 높다는 것이다. 3분기와 4분기 코스피 영업이익 변화율은 지난 1분기 말 대비 각각 2.4%. 6.7% 하향 조정됐다.

노 연구원은 "과거 약세장 랠리 종료 이후 패턴을 고려하면 전저점에 근접하는 변동성 확대도 염두에 둬야 한다"고 제시했다.

8월 코스피 전망 밴드로 2300~2550pt(포인트)를 제시했다. 노 연구원은 "약세장 랠리 여력은 남았으나 코스피가 2500p에 근접할 경우 기대 수익률은 점차 하락할 전망"이라고 예상했다.


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