FX마진의 호가와 가격결정

마지막 업데이트: 2022년 7월 11일 | 0개 댓글
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옵션 유동성 규제…소액투자자 '타격'

금융당국이 코스피200옵션을 비롯해 주가연계증권(ELS) 주가워런트증권(ELW) 이종통화거래(FX마진거래)에 대해 규제의 칼을 빼든 것은 시장이 과열됐다는 인식에서다. 높은 위험성에도 불구하고 개인투자자가 급증하고 있어 어떤 식으로든 이를 차단할 장치를 마련해야 한다는 것이 금융당국의 판단이다.

하지만 금융당국이 마련한 방안대로 시행할 경우 시장을 위축시키게 된다는 업계의 반발도 만만치 않은 편이다.

◆거래 단위 높여 거래량 축소

금융위원회는 코스피200옵션의 거래단위(거래승수)를 현행보다 높일 경우 거래량 축소 효과가 있을 것으로 기대하고 있다. 코스피200옵션은 1997년 7월 거래가 시작된 이후 거래단위를 1포인트당 10만원으로 유지해왔다. 이를 2.5~5배 높여 25만~50만원으로 조정하겠다는 게 금융위의 방안이다.

거래단위를 2.5배로 높이면 1계약당 들어가는 투자비용 역시 2.5배로 늘어나게 된다. 같은 거래대금으로 매매할 수 있는 계약수가 줄어드는 만큼 거래량(계약 단위)은 줄어들게 된다.

지수옵션 시장에서 개인투자자 비중은 3분의 1 정도다. 최근 매수옵션계좌에 1500만원의 예탁금이 부여되면서 진입장벽이 높아졌지만 개인들의 투자 열기는 사그라지지 않고 있다.

금융당국은 장외상품인 ELS에 대해서도 규제방안을 놓고 고심하고 있다. 지수 하락기에도 수익을 올릴 수 있다는 장점에 힘입어 ELS 발행규모는 지난 상반기 20조원에 육박했다. 하지만 파생상품 고유의 위험성을 깊이 인식하지 못한 채 뛰어드는 개인이 많아 관리가 필요하다는 게 금융당국의 생각이다. 한 관계자는 "발행사 부도 등에 대비해 ELS를 발행할 때 담보물건을 설정하게 하는 등 발행 규제를 강화하는 방안을 검토 중"이라고 밝혔다.

'개미들의 무덤'으로 불려온 ELW와 FX마진 시장에 대해서도 곧 대책이 나올 전망이다. ELW는 유동성공급자(LP)의 호가 제시 의무를 완화해 스캘퍼(초단타거래자)의 거래를 줄이는 내용이 골자를 이루고 있다. FX마진거래 역시 손실계좌 비율 공개를 의무화하고 고객에 대한 위험고지 의무 강화를 골자로 대책을 마련하고 있다.

증거금 인상이나 투자자교육과 같은 기존 '건전화 대책'과 달리 유동성에 직접 영향을 준다는 점에서 이번 규제 강도는 이전보다 훨씬 높다는 게 업계의 평가다. 한 증권사 파생담당 임원은 "지수옵션은 ELS 등 모든 파생상품의 헤지(위험회피)에 기본적인 상품"이라며 "거래단위를 높이면 기관의 헤지비용이 높아질 뿐 아니라 매도자가 줄어들면서 변동성은 오히려 증가할 수 있다"고 지적했다.

개인 참여를 등에 업고 급성장한 국내 파생상품 특성상 '개인투자자 보호'를 무시할 수 없다는 의견도 적지 않다. 남길남 자본시장연구원 파생상품실장은 "국내 파생상품정책의 패러다임이 양적 성장에서 균형 발전으로 이동하는 단계"라며 "종합적인 대책을 마련해야 한다"고 말했다.

옵션만기일이었던 작년 11월11일 장 마감 10분 전 도이치은행 창구로 2조4000억원에 달하는 주식매도 주문이 쏟아지면서 순식간에 코스피지수가 53포인트 급락한 사건.

◆ ELS

equity linked securities(주가연계증권).주가지수 혹은 특정 주식의 움직임에 연계해 사전에 정해진 조건에 따라 조기 또는 만기 상환 수익률이 결정되는 투자상품.

◆ ELW

equity linked warrant(주식워런트증권).미래 특정 시점에 미리 정해진 가격으로 특정 주식,코스피200 등 기초자산을 사거나 팔 수 있는 권리를 부여하는 파생투자상품.

이종통화(foreign exchange)거래. 선물회사나 증권사에 거래증거금을 예치하고 주요 통화의 매매를 통해 환차익을 얻는 거래. 개인투자자 비중이 대부분을 차지한다.

김유미 기자 [email protected]

FX마진의 호가와 가격결정

당 사이트 (개미FX) 에서 하루 수차례 올리고 있는, ‘ FX마진 호가창 매물대 ‘라는 것이 있다. 아직도 국내에서는 이 중요한 고급 정보를 활용하지 않고 있는 트레이더들이 많은 것 같아서 다시 한번 설명해 보겠다.

주식시장에서는 각 시장마다 거래소가 있기에 ‘호가창’이라는 개념이 오래 전부터 당연시되어 왔지만, 외환시장에서는 FX마진의 호가와 가격결정 몇 년 전까지만 해도 호가창 매물대를 공개하는 업체들이 거의 없었다. 거래소가 없는 ‘장외 거래’다 보니, 자기 회사 고객들의 주문으로 호가창을 만들어야 하는데, 그렇게 만든 소규모 매물대 정보만으로는 세계 외환시장의 움직임을 파악할 수 없다고 여겨졌기 때문이다.

하지만, 일본을 중심으로 세계 FX마진 거래 시장이 성숙기에 접어들면서 소규모 업자들은 대부분 도태되게 되었고, 살아남은 몇몇 증권-선물사들의 시장 점유율이 높아짐에 따라서 그들이 가진 고객 데이터가 매물대 정보로써 유용하게 활용되기 시작했다.

예를 들어 당 사이트에서 업로드하고 있는 매물대 호가창은, 일본 최대급 FX마진 금융사인 《가이타메닷컴》의 유료 고객 정보다.

일본인이 전 세계 FX마진 인구의 50% 정도를 차지하고 있으니 ,이 회사의 매매물량을 세계 외환시장 물량의 축소판으로 생각해도 크게 무리는 없어 보인다.

물론, 이 회사의 호가창 매물대 정보가 귀신처럼 들어맞는 것은 아니지만, 실제로 10년 이상 이 데이터를 FX FX마진의 호가와 가격결정 마진거래에 적용해본 결과, 단기적인 환율 시세라면 60~70%이상의 고확률로 예측 가능하다 는 확신을 가지게 되었다.

참고로 미국 최대의 FX마진 선물사인《OANDA》, 유럽의 《dukascopy》《FxPro》《AXIORY》등의 업체에서도 이와 비슷한 매물대 정보를 제공하고 있다.

‘호가창 기법’ 또는 ‘수급매매’ 등에 관심이 있다면, 구글링해서 제대로 관찰해 볼 것을 추천한다.

단, 해당 증권-선물사 계좌에서 실거래 실적이 없으면 30분 느리게 갱신 되는 등, 이용에 제한이 있으니…그럴 경우에는 당 사이트의 정보를 이용해서라도 매물대 분석력을 확실히 키워야 한다. (~_~;)

매물대 활용법에 대해서는 맨 마지막에 설명하기로 하고, 먼저 매매약정 (체결) 과 가격 변화의 메커니즘 (작용원리) 을 간단히 알아보자.

당연한 말이지만, 매매 거래에 대한 인간의 본성을 한마디로 표현하면 이렇다.

부동산거래든 금융거래든, 상품거래든 여하를 불문하고 모든 매매의 기본 개념과 가격이 결정되는 원리는 시간이 흘러도 변하지 않는다.

고대 메소포타미아의 물물교환 시장에서 시작한 인류의 매매거래 행위는 중세 유럽의 주식시장을 거쳐 오늘날의 글로벌 금융시장으로 엄청난 진화를 해왔지만, 인간의 심리와 뇌 구조는 예나 지금이나 똑같기 때문 이다.

그렇기에, 시대를 막론하고 모든 상품의 가격은 ‘수요와 공급’의 원칙 에 의해서 결정되기 마련인데, 주식이나 비트코인 , FX마진 거래 등의 금융 시장에서는 이러한 원칙이 어떻게 작용하는 것일까?

성인이라면 ‘수요와 공급’의 원칙은 누구나 알고 있지만, 이것이 금융 시장에 적용되면 쉽게 대답하지 못하는 사람이 많아진다.

금융 시장에서 말하는 ‘매도’는 수요일까 공급일까?

그렇다면… 팔려는 사람이 많으면 가격은 올라갈까 내려갈까?

투자경험이 없는 일반인이라면, 거꾸로 답하는 경우가 많으니, 틀리지 않으려면 문장 구조를 잘 살펴봐야 한다.

‘판 사람’이 아니라 ‘팔려는 사람’이라는 점에 주의하자.

실제로 ‘판 사람’ (공급) 이 많으면 가격은 당연히 하락하지만…’팔려는 사람’들이 실제로는 팔지 않고 조금이라도 비싸게 팔기 위해 계속 버티고 있는 상황이라면, 가격은 그들의 희망대로 올라갈 확률이 높다.

이미 시장에는 매도 물량이 대량으로 풀려서 ‘매도 우위 매물대’를 형성하고 있기에, 더는 매도 물량을 대량으로 내 놓는 세력은 찾기가 힘들어 진다. 즉 적극적으로 팔 의향이 있는 사람은 이미 다 매도 주문을 걸어 놓았다는 뜻이다.

그렇다면 이 후의 상황은 비교적 예측하기 쉬워진다.

잠재해 있던 매수 세력 (사려고 마음먹고 있던 투자자들) 들이 하나둘, 수면 위로 떠오르면서 실제로 매수 포지션을 보유하게 되면 가격이 차츰 올라가는 현상이 벌어지는 것이다. 상승하는 차트를 보고 또 누군가가 올라타고, 이러한 상황이 반복되면서 결국은 두터운 매도 매물대까지 도달해서 물량을 소화하고 다시 반등하곤 한다.

반대로 팔려는 사람 (매도주문) 보다 사려는 사람 (매수주문) 이 많으면 가격은 매수 희망자들이 모여있는 매물대를 향해 하락하는 경향이 있다. 실제로 지난 주 월요일의 ‘유로-엔’ 호가창을 보면 125엔 대 중반이었지만, 현재는 124엔 대 중반까지 내려와 있는데, 이런 움직임은 실로 빈번하게 나타난다.

이번에는 우리와 친숙한 ‘부동산’을 예로 들어보자.

왜 부동산 가격은 시간의 흐름에 비례해서 계속 오르기만 하는 것일까?

이 문제 또한, 수요와 공급, 즉 ‘수급’의 밸런스를 이해하면 알기 쉬워진다.기본원리는 금융 시장과 똑같다.

부동산 시장도 수요보다 공급이 우위를 점하는 시장이다.널린 게 땅이고 정부는 건축업자를 키워서 세금을 따먹어야 하니

땅이나 건물을 팔려는 사람 (부동산 업자) 들이 가격을 책정하고, 사려는 사람을 기다린다. 따라서 앞에서 설명한 금융시장과 비슷한 상황이 벌어지면서 상당 기간 가격이 상승하게 된다.

그러면서 매도 물량들이 대부분 소화되고 시장이 매수 포지션 (산 사람들) 으로 넘쳐나게 되면, 더 이상 살 사람이 없어지기에, 어느 순간을 기점으로 가격은 폭락하게 되고, 바블 붕괴현상이 일어나는 FX마진의 호가와 가격결정 것 이다.

‘캔들차트’가 투자자들의 실제 언행을 기록하는 ‘감시 카메라’라고 한다면, 호가창은 그들의 심리가 반영되는 ‘스케줄 수첩’이라고 말할 수 있다.

특정 집단의 감시 카메라에 어떤 영상이 찍힐지 예상하려면, 집단을 구성하는 일원들의 미래 일정과 계획이 적힌 스케줄 수첩을 분석하는 것 만큼 좋은 방법은 없다.

즉, ‘호가창 매물대’ 정보로 시장 참여자들의 행동 패턴을 예상하고 대응책을 준비해 놓는다면, 강적 세력들의 함정에 빠져서 낭패를 보는 일은 자연히 줄어들 것이다.

전문 애널리스트나 MBA석사가 되는 것이 목표라면 아담스미스의 《국부론》이나 마르크스의 《자본론》 같은 졸음 쏠리는 책들을 먼저 읽어 보는 게 도움이 되겠지만, 그저 ‘돈 잘 버는 개미 투자자’가 목표라면 다른 개미들의 ‘투자심리’에 대해서만 공부해도 충분하다.

그러나, 주위를 둘러보면 이러한 기본 중의 기본을 무시한 채, 차트만 뚫어지게 노려보면서 뇌동매매를 되풀이하는 사람들 이 너무나도 많다. 심지어는 차트도 안 보고 질러버리는 무대뽀 개미도 쉽게 찾아볼 수 있다.

대부분의 개인 투자자들이 외인과 기관한테 탈탈 털리고 인생 조지는 이유가 바로 여기에 있다 고 해도 과언이 아니다.

FX마진 거래뿐만아니라 주식, 비트코인, 해외선물 등에도 동일하게 적용 가능한 ‘호가창 매물대’ 의 의미와 그 활용법을 제대로 이해함으로써, 각자의 투자 시장에서 끝까지 살아남는 트레이더가 되길 바란다.

주식투자 시장에서는 호가창 정보를 활용한 매매거래의 수익성이 이미 FX마진의 호가와 가격결정 검증되었기에, 조금만 구글링을 해보면 ‘매물대 기법’이나 ‘호가창 매매’, ‘매물벽 전략’과 같은 용어들을 쉽게 발견할 수 있다. 이런 통일되지 않은 용어들이 초심자들을 학습 의욕을 저해시키곤 하지만, 다 같은 뜻이니 어렵게 생각하지 않아도 된다.

그렇다면 그토록 중요한 호가창 매물대 정보를 어떻게 활용하면 좋을까?

그 전에, 당 사이트에서 사용하는 외환거래 매물대의 겉모습을 간단히 살펴보고 넘어가자.

호가창 안에서 표시되는 막대 봉을 ‘매물대’라고하며, 좌측상단과 우측하단이 지정가 주문으로 예약된 물량을 말한다. 파란색이 매도 물량, 주황색이 매수 물량의 규모 나타낸다. (메모리 한칸에 1,000달러)

여기서 가장 중요한 포인트는, 우측상단과 좌측하단의 ‘테두리로 둘러싸인 매물대’ 다.

이 매물대는 역 지정가 주문으로 예약된 물량의 규모를 나타내는데, 역 지정가 주문의 대부분은 손절매 주문 이 차지하므로, 이 ‘테두리 매물대’ 가 대량으로 생성된 가격대가 개인 투자자들의 ‘급소’라고 할 수 있다.

심리적으로 지지나 저항을 받을만한 가격대에는 많은 물량이 모이게 되는데, 매물대에 물량이 많이 쌓이면 쌓일수록 지지나 저항이 강해지고 그 가격대가 가지는 의미 또한 깊어지게 된다.

따라서 이러한 대량 매물대 가 나타날 때는, 지정가 주문으로 대량 매물대 의 5~10핍스 전후 가격으로 매수 주문을 걸어놓고 기다린다. 기회를 조금 더 확실하게 포착하고 싶은 공격적인 트레이더라면, 대량 매물대 에 도달하기 전 5~10핍스 수준에 진입하면 된다.

반대로 보수적인 수비 성향의 트레이더라면, 가격 (환율) 이 대량 매물대 를 확실히 소화 (도달) 하는 것을 확인하고 진입하면 되지만, 그만큼 찬스에 올라타지 못할 확률도 높아진다.

실제로 지난 주 ‘달러-엔’ 시세는 109.50의 지지 매물대 돌파를 몇 번인가 시도했지만 모두 실패하고 110엔 부근까지 반등하는 흐름이 계속됐다.

메모리 수량이 10칸을 초과 (핑크색으로 둘러싸인 매물) 하는 역 지정가 매물대 (우측상단 또는 좌측하단) 의 대량 손절매 물량만 노리는 기법이다.

외환시장 역시 다른 파생 금융상품과 마찬가지로 ‘제로섬 게임’의 법칙이 강하게 적용되는 시장이므로, 내가 수익을 거두려면 남의 손절 매물대 물량을 먹어치워야 한다.

즉, 예상 외의 경제지표 결과나 특별한 뉴스가 없는 한, 가격 (환율) 시세는 손절 매물대 물량이 몰려있는 가격대를 향해서 움직이는 경향이 있다.

실제로 지난주 금요일 오전의 달러-엔 매물대와 캔들차트를 대조해 보자.

현재 가격 (109.75) 의 10핍 위(109.85)에 매도세의 손절 물량이 대량으로 몰려 있다.

하단에서는 109.50에 쌓여있는 매물대가 지지선 역할을 해내고 있고, 손절 물량의 상단 (109.95 ~ 110.05) 에서는 되돌림 매도를 노리는 세력들이 무리지어 있다. 그야말로 치고 빠지기 전략에 딱 좋은 시황이다.

이거시 바로! 보합권 (박스권) 에서 자주 나타나는 전형적인 고확률 찬스 이니, 이런 그림을 포착했을 때는 뒤돌아보지 말고 매수탄을 댕겨보길 추천한다. 데이트레이더라면, 20핍은 확실히 따먹을 수 있는 이런 박스권 시세를 놓치지 말고 잡아야 토탈 수익률이 올라간다.

결과는, 예상대로 손절 물량을 소화한 후, 등락을 거듭하다가 현재는 110.30까지 상승한 상황이다.

반대로, 이와 비슷한 상황에서 현재 가격 (환율) 아래쪽에 매수세의 손절 매물대 (파란색 테두리 메모리) 가 대량으로 몰려있다면, 당연히 매도 진입을 고려해야 한다.

의심가는 개미님들은 지난 주말에 올린 아래 무료리딩 글을 참조해 보시길 바란다.

다른 파생상품도 그렇듯, 손절 매물대 물량이 한번 소화되면 얼마 안 있어 반등하는 경우가 많다. 이유는, 먹튀 세력들이 이익을 실현하고 썰물처럼 빠져나가기 때문이다. (특별한 모멘텀이나 호재가 없는 한)

예를들어, 아래의 ‘터키-엔화 매물대’ 의 경우, 위 아래로 주문 물량이 거의 꽉 차 있으므로 당분간은 관망세가 이어질 가능성이 높다고 볼 수도 있지만, 자세히 보면 매수세의 손절매 (좌측하단) 가 매수세보다 2배 이상 많기에, 중단기적으로는 하단으로 가격이 움직일 가능성이 크다.

단, 상단 (21.30-40) 의 손절매 물량도 그리 적은 양은 아니므로, 한번쯤은 21.40-50 수준까지 올라가서 기존 매도세의 손절 매물대를 확실히 소화한 후에 반등 하락하는 패턴도 충분히 생각해 볼 수 있다. 보통은, 이런 식의 ‘흔들기 전법’으로 위 아래의 손절 물량이 싹쓸이 되는 경우가 더 많으니, 밟혀 죽지 않으려면 호가창 매물대를 보고 큰손들의 투자심리를 상상하는 습관을 들여야 한다.

따라서, 이러한 시세 상황에는 성급히 시장가로 진입하는 것보다, 21.30~50 사이에 매도 지정가 주문을 셋팅해 놓고 기다리는 것이 보다 유리한 가격에 진입할 수 있는 최선의 방법이다.

이 ‘호주달러-미국달러’ 호가창처럼, 현재 가격 (환율) 과 가까운 곳에 ‘중간 규모의 지정가 FX마진의 호가와 가격결정 주문’이 있고, 비교적 거리가 있는 가격대에 손절 매물대가 몰려있는 경우에는 어떻게 해야 할까?

앞서 설명했듯, 가격 (환율) 은 손절 물량을 향해 올라갈 거라 예상하는 것이 정답이지만, 그렇다고 서두를 필요는 없다.

시세 변화의 습성상, 모든 금융상품의 가격은 순한 움직임 보다는 다이내믹하고 트리키한 움직임을 선호하기 때문이다.

그렇기에, 현재가의 조금 밑에 있는 중간 규모의 지정가 주문 (0.7060) 을 찍고 나서 반등하는 시나리오로 대응하는 것이 보다 안전한 매매 기법이라고 할 수 있다.

글로벌 기준으로 봐도, FX마진 외환거래나 비트코인 업계에서는 아직도 매물대 기법이 널리 보편화 되어 있지는 않다.

그러나 최근에는 앞서 말한 해외의 몇몇 선물사들 덕분에 이 합리적인 기법을 개미들도 쉽게 구사할 수 있는 시대가 도래했다.

주식이나 비트코인 시장과는 달리, FX마진 시장은 더 이상 ‘기울어진 운동장’이 아니다.

‘하나 금융투자’의 계좌로 계약을 하고, 차트 분석 시에는 《MT4》나 《cTrader》를 사용한다면, 전문 외환딜러들이 사용하는 플랫폼과 별 차이 없는 환경에서 1핍도 안 되는 저렴한 스프레드로 트레이드를 반복할 수 있게 된다.

여기에다, 위와 같은 호가창 매물대 활용법을 일관성 있게 적용 한다면, 우리 같은 개미 투자자도 전문 외환딜러들과 거의 동등한 환경에서 실력을 발휘할 수 있게 된다.

외국인과 기관 투자가들은 언제나 개인들의 급소를 노린다는 점을 잊지 말자.

시장에서 마지막까지 살아남으려면 그들의 핫머니 (투기자금) 에 올라타야만 한다. 그들과 반대로 매매를 했다가는 솜털 개털 다 뽑히고, 최악의 경우에는 한강 다이빙 신세를 면치 못할 수도 있다.

그렇기에, 호가창 매물대 주문량을 자주 확인하는 습관을 들이는 것이 중요하다. 그들이 노리는 급소가 어디인지를 알아야 ‘ 지피지기백전불태’라고 말할 수 있지 않겠는가.

물론 캔들차트 분석은 기본이다, 그러나 차트 분석은 과거와 현재의 시점에 초점이 맞혀져 있기에, 미래의 시세 전망에는 취약한 부분이 있다. 그 단점을 보완하는 기술이 바로 매물대 분석이므로, 현명한 투자자라면 이 두가지 분석법을 언제나 한세트로 묶어서 사용하고 있을 것이다.

앞으로 외환 트레이딩을 시작하시려는 분들은 반드시 데모 거래로 홈트레이딩시스템 (HTS)을 만져본 후에 증권-선물사를 선정하는 것이 좋다.

아니다… 우리나라의 FX마진 HTS를 뒤져봐도, 국내 금융투자회사들은 매물대 정보를 따로 제공하지 않는 경우가 태반이니, 역시 우리 《개미FX》에서 업로드하는 호가창을 활용하는 방법을 추천한다.\(^o^)/

'호가창 매물대' 가 시세의 가격을 결정한다!

당 사이트 (개미FX) 에서 하루 수차례 올리고 있는, ‘ FX마진 호가창 매물대 ‘라는 것이 있다. 아직도 국내에서는 이 중요한 고급 정보를 활용하지 않고 있는 트레이더들이 많은 것 같아서 다시 한번 설명해 보겠다. 주식시장에서는 각 시장마다 거래소가 있기에 ‘호가창’이라는 개념이 오래 전부터 당연시되어 왔지만, 외환시장에서는 몇 년 전까지만 해도 호가창 매물대를 공개하는 업체들이 거의 없었다. 거래소가 .

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정례기자간담회

안녕하십니까? 자본시장국장입니다. 오늘 자본시장국 업무브리핑은 최근 자본시장 동향하고 장내옵션시장, 주식워런트증권(ELW)시장 및 외환차액거래(FX마진)시장 건전화 방안입니다. 최근 자본시장동향은 배포해 드린 자료로 갈음하고, 보도자료로 배포해 드린 ´장내옵션시장, ELW시장, FX마진시장 건전화 방안´에 대해서 말씀을 드리도록 하겠습니다. 본의 아니게 3시 15분쯤에 시작되게 됐습니다. 왜냐하면 아무래도 파생시장 폐장시간을 고려해서 우리들이 불가피하게 3시 15분으로 브리핑 시간을 잡았다는 것을 양해 말씀드리고 널리 이해해 주시기 바랍니다. 그동안 금융위, 금감원, 거래소, 금투협회는 파생상품시장의 과도한 투기성이나 높은 개인투자자 비중 등의 문제점을 개선하기 위해서 지속적으로 노력을 해 왔습니다. 2010년 11월 11일 옵션만기일 제도개선 방안이나 ELW에서 몇 차례 대책을 제시하고, FX마진시장의 감독강화 조치 등을 해 왔습니다만, 2페이지입니다. 장내옵션시장은 과도한 시장규모로 인해서 전체 시장리스크를 확대할 우려가 있고, 개인투자자들의 투기거래가 지속되고 있다는 평가가 있습니다. ELW시장은 독점적인 공급자인 유동성공급자(LP)가 적극적으로 매매에 참여하는 시장구조 자체가 투자자에게 불공정한 측면이 있고, FX마진시장의 경우에는 과도한 레버리지로 인해 손실가능성이 높으며, 투자자의 리스크에 대한 인식이 미흡하다는 지적이 있어 왔습니다. 시장별로 조금 더 구체적으로 살펴보면, 장내옵션시장은 거래량 기준 세계 1위로 현물시장에 비해 규모가 과도하게 지나치다는 평가입니다. 선물시장도 우리나라 규모가 큽니다만, 현물에 비해서 5배인 반면 옵션시장은 42배 수준입니다. 이 부분에 있어서 규모가 크다고 평가받는 독일이 선물 7.5배, 옵션이 1.5배로, 비교해 보면 굉장히 과도하다는 것을 알 수 있습니다. 그래서 올 8월 시장불안이 촉발된 이후에, 주요 상품의 거래량이 큰 폭으로 증가하면서 파생시장이 현물시장을 흔드는 소위, 왝더독(wag the dog)현상의 심화가 우려가 됐습니다. 특히, 주가하락에 대한 기대로 풋옵션 매매가 2.4배, 평균가격이 11배 이상 급등하는 등 투기성이 부각된 바 있습니다. 한편, 개인 투자자 대부분이 파생상품에 대한 충분한 사전지식이 없이 시장에 참여함으로써 투기적인 거래로 손실을 시현하였습니다. 특히, 증시 하락기에는 극단적인 고수익을 기대하는 개인 투자자의 풋옵션 매수가 급증하는 경향이 있습니다. 아래 표를 보시면 2008년 하반기와 올 하반기에 지수등락률과 순 매수금액을 보시면 시사하는 바가 크다고 생각됩니다. ELW시장입니다. 1, 2차 건전화 방안을 통해 일반투자자의 과도한 시장 참여는 다소 축소하였습니다만, 시장구조를 지속적으로 개선해 나갈 필요가 있다는 문제제기가 있었습니다. 첫째, LP가 독점적인 공급자로서 적극적인 호가제시를 통해 가격형성에 미치는 영향력이 크다는 지적입니다. 현재 LP는 유동성이 낮은 시장의 유동성을 공급해서 안정적 가격형성을 유도하면서 상장을 유지하는 LP 본연의 기능을 수행하기 보다는, ELW의 매매를 통해서 증권사의 이윤추구에 치중하고 있다는 비판이 지속적으로 제기되어 왔습니다. 따라서, 대부분의 ELW거래가 투자자 간이 아니라 LP와 투자자 간에 이루어지고 있어서 LP의 호가제시 및 빈도에 따라서 시장이 크게 영향을 받고 있습니다. 또한, 발행조건이 서로 다른 ELW가 8,500 종목 이상 상장되어 있는 상황에서 매수종목 선택시 유동성을 크게 고려하는 일반투자자들의 경우, 스캘퍼(scalper)가 활발한 종목 중심으로 투자에 참여하는 등 비합리적으로 투자를 할 가능성이 굉장히 이어져 왔습니다. 4페이지 FX마진시장입니다. FX마진시장의 경우는 과도한 레버리지 및 시장 불투명성으로 인해 개인투자자 대부분이 손실을 보고 있고, 이에 대한 지속적인 문제제기가 있었습니다. 개인 투자자가 외화와 외화 간의 통합변동성에 대한 충분한 정보 및 이해 없이 단타매매 위주로 투자하고 있으며, 낮은 증거금으로 인해 1~2%의 소폭 변동만 있더라도 강제청산되어 투자자 손실이 작년 경우 589억 원 수준에 이른 바 있습니다. 또한, 증권·선물사도 FX마진 거래가 가진 높은 위험성을 투자자에게 충분히 고지하지 않고 있다는 지적이 있어 왔습니다. 또한, 증권·선물사의 신규 진입에 따라서 고가의 경품 수익률 대회 개최 등을 통해 신규 투자자 유치 경쟁 등도 문제점으로 지적되어 왔습니다. 이에 따라서 금융위원회와 금융감독원, 거래소, 금투협회는 자본시장연구원, 금융연구원 등과 함께 장내파생시장의 양적 성장에 걸맞는 질적 성장을 유도하고, ELW 및 FX마진거래의 건전성을 제고하기 위해, 지난 9월 T/F를 구성해서 각 시장의 현안과 문제점을 점검하고, 개별 시장의 특성에 적합한 제도개선 방안을 마련하였으며, 금융발전심의위원회 등의 폭넓은 의견수렴을 거쳐서 동 방안을 발표하게 된 것입니다. 5페이지 주요 개선방안입니다. 먼저 KOSPI200 옵션시장 등 장내파생시장에 대한 개선방안입니다. 이 시장은 투기성 높은 옵션시장의 거래 규모를 적정화 하고, 개인들의 신중한 투자참여를 유도하여 파생시장의 안정성과 건전성을 제고하고자 합니다. 이를 위해서 KOSPI200 옵션 1계약의 거래승수를 상향 조정하고자 합니다. 현재에는 KOSPI200 선물의 1계약 금액은 주가지수 곱하기 50만이고, KOSPI200 옵션 선물은 1계약 금액의 프리미엄 곱하기 10만입니다. 이것을 옵션의 거래승수를 선물과 동일하게 50만으로 상향하여 시장규모를 축소하고, 개인의 소액 시장 참가를 제한하고자 합니다. 이를 통해 옵션시장의 거래량 및 거래대금이 동시에 감소하여 파생시장의 리스크 감소 및 투기적 거래 감소를 기대합니다. 거래단위 상향 시 소액으로 1계약씩 빈번히 매매하는 개인투자자가 시장에서 이탈하여 전체 거래대금도 감소할 것으로 보이며, 이 경우 개인의 투기적 거래로 인해 시장에 참여하였던 기관과 외국인 거래도 함께 감소함으로써, 시장이 상당 부분 축소될 가능성이 있습니다. 또한, KOSPI200 옵션시장에 집중된 유동성을 타 시장으로 분산시켜 파생시장이 현물시장에 주는 충격을 완화하는 효과도 기대하고 있습니다. 6페이지입니다. 두 번째는, 개인투자자 현금예탁비율의 상향 조정입니다. 현재 개인투자자 등 사전위탁증거금 적용 대상자는 선물거래 시 사전위탁증거금, 지금 현재 15%입니다만, 3분의 1 이상을 현금으로 예탁할 의무가 있습니다. 이를 선물거래 시 현금예탁비율을 2분의 1 이상으로 상향함으로써, 개인투자자의 파생거래에 따른 거래부담을 증가시키고 또한 결제 안전성을 제고하고자 합니다. 셋째, 개인투자자 모의 파생거래시스템 제공 및 교육 실시입니다. 현재에는 증권 및 선물사가 일반투자자에게 모의거래시스템을 제공하고 있으나, 주로 신규투자 유인 및 마케팅 목적에 치중하고 있습니다. 이를 일반투자자가 거래 전에 모의실전투자를 통해서 충분한 경험을 할 수 있도록 협회나 거래소가 모의거래시스템을 제공하고자 합니다. 이는 일반투자자에게 파생거래의 위험성과 위험관리의 중요성 및 위험관리 실패사례들을 온·오프라인으로 교육하고자 하는데 있습니다. 이를 통해서 개인투자자의 신중한 투자참여를 유도하고, 충분한 사전경험을 쌓을 수 있도록 기회를 마련하고자 합니다. 7페이지 ELW시장입니다. 이 시장은 유동성 공급이 필요한 경우에 한해서 LP가 유동성을 공급하도록 함으로써, 불공정성 문제를 해소하고, 상장심사를 강화하여 우량종목 중심의 상장을 유도하고자 합니다. 이를 위해 먼저 유동성 공급 목적 이외의 LP 호가 제출을 제한하고자 합니다. 현재 LP는 시장스프레드 비율이 신고비율, 통상 20%를 초과할 경우에만 호가제출의무가 발생합니다만, LP들이 호가제출의무 이상으로 호가를 상시 제출하면서 시장가격을 원하는 방향으로 유도한다는 지적이 있어 왔습니다. 따라서, 시장스프레드 비율이 일정 비율을 초과하는 경우에만 LP가 유동성공급호가를 제출하도록 제안하겠습니다. 유동성공급호가는 시장스프레드 비율이 15%를 초과하는 경우 8%~15%만 제출이 가능하도록 하고자 합니다. 다만, LP호가 부재로 시세조정 가능성을 최소화하기 위해 제시된 호가가 비정상적으로 판단되는 경우에는 LP의 양방향 효과가 없는 경우에 한해서 최우선 매도호가 미만의 매도호가 제시는 허용하려고 합니다. 이를 통해서 LP들이 임의적 호가를 제출하는 것이 불가능해짐에 따라, 시세의 공정성이 제고되고, LP 본연의 기능을 강화할 것을 기대하고 있으며, 스캘퍼들의 거래 역시 축소될 것으로 기대합니다. 다음은, ELW 상장 종목 수 제한입니다. 현재 증권사는 월 2회 내외에서 신규상장을 신청하며, 상장 요건을 충족하는 경우 별도의 심사 없이 신규상장이 가능합니다만, 상장 심사기준을 강화해서 개별 증권사의 발행 횟수를 월1회로 제한하고, LP평가 성적 등이 낮은 증권사에 대해 상장 종목 수를 제한하며, 상품 내역의 상장요건을 강화하여 기준을 충족하지 못하는 경우 상장을 제한하고자 합니다. 이를 통해서 증권사가 상품의 성공가능성을 높이기 위해 무분별하게 상장 종목을 증가시키는 것을 제한하고자 합니다. 셋째, 시세조정 등 불공정거래에 대한 감시 강화입니다. 현재 ELW 시장가와 이론가 간 괴리율, 거래 반복성 등을 고려해서 이상거래를 적출합니다만, ELW 관련한 이상거래 적출 기준 및 심리를 강화해서 LP 호가가 최소화됨으로 인해 불공정거래가 증가할 가능성을 사전에 방지하고자 합니다. 다음은, FX마진시장입니다. 이 시장은 레버리지가 과도한 측면이 있으므로 증거금 인상을 통해 투기성을 완화하고, 위험고지 강화 및 업계의 과도한 고객유치 금지 등을 통해 시장의 건전성을 강화하고자 합니다. 이를 위해 먼저, 증거금 인상을 통해서 거래규모의 적정화를 유도하고자 합니다. 현재 개시증거금은 거래금액의 5%, 유지증거금은 3% 수준입니다만, 개시증거금을 10% 수준으로 인상하여 레버리지를 10배 이내로 축소함으로써, 레버리지 축소로 인한 비용 상승과 투자 매력 감소로 거래대금이 크게 감소할 것을 예상하고 있습니다. 아래 표로 보시면 2009년 9월에 위탁증거금 상향했을 때 전후해 월별 거래대금 추이가 있습니다. 그것을 비교해 보시면 참고가 될 것입니다. 10페이지, 거래위험에 대한 고지 강화입니다. 현재는 투자자가 거래위험에 대한 정확한 인식 없이 단기간의 교육만으로 투자에 참여하는 것으로 파악되고 있습니다만, 앞으로는 손실계좌 비율, 거래의 구체적인 손익구조 등을 계좌개설시 작성하는 투자위험고지서 등에 반영해서 회사별, 분기별 손익계좌 비율을 협회 홈페이지 등에 게시토록 하겠습니다. 이를 통해서 투자자의 위험인식과 신중한 투자참여를 유도하고자 합니다. 셋째, 증권·선물사의 과도한 고객유치행위 제한입니다. 현재 증권·선물사가 시장점유율 확대 등을 위해 고가의 경품을 지급하는 수익률 대회 등을 통해서 신규 투자자의 참여를 유도하고 있습니다. 이를 동일인 대상 연간 경품한도 관련해서 협회의 자율규제를 강화하여 고가의 경품 수익률 대회 개최 및 광고 등을 자제토록 하겠습니다. 이 부분은 모든 파생상품에 동일하게 적용됩니다. 특히, FX마진에 대해서는 더욱 강한 규제가 적용될 것으로 예상하고 있습니다. 네 번째는, 투자자의 매수, 매도포지션 동시구축 금지입니다. 현재는 일부 증권·선물사의 경우 매도, 매수 주문을 상계하지 않고 별도로 체결하여 추가적 거래를 유발하고 있는데, 이것을 시스템 변경을 통해서 자동 상계처리토록 변경하겠습니다. 이를 통해서 양방향 포지션 청산을 위한 추가적 거래를 감소시키고자 합니다. 또한 마지막으로, 필요시 추가대책 강구입니다. 우선 이처럼 FX마진 거래의 경우 증거금 인상, 위험고지 강화, 과도한 마케팅 금지 등을 통해 FX마진시장의 건전성을 강화해 나가되, 향후 FX마진거래의 추이를 보아가며 필요시 FX마진시장에 전문투자자를 제외한 개인의 일반투자자 참여를 제한할지 여부를 검토할 예정입니다. 마지막으로, 파생상품시장 전반에 대한 감독·검사 강화입니다. 과도한 투기시장과 불공정한 시장으로 지적받아온 파생시장의 규율을 바로 잡기 위해 시스템 개선과 함께 감독·검사를 강화하겠습니다. 그간 금감원, 거래소, 협회는 파생상품의 시장의 건전성이 제고될 수 있도록 지속적으로 감독·검사 등을 실시해 왔습니다. 1, 2, 3번에 그 실적이 있고요. 12페이지, 앞으로도 지속적으로 해 나가겠습니다만, 파생상품의 경우 투자위험이 매우 크므로 이를 충분히 인식한 투자자만 시장에 진입하도록 하는 감독을 강화할 필요가 앞으로 더 있습니다. 한편, 자본시장법상 금융투자회사의 투자자 파악의무가 도입되었음에도 불구하고, 적합성 원칙 및 설명의무 등이 형식적으로 시행되고 있다는 지적도 있어서, 이것과 함께 향후 감독·검사 방안을 강화하도록 하겠습니다. 먼저, 기 검사·감리결과에 대해서는 엄정 조치할 계획입니다. 금감원은 내년 1분기 중에 파생영업과 관련한 투자자보호 실태에 대한 검사결과 확인된 위규사항에 대하여 엄정한 제재조치를 부과할 예정이고, 거래소는 기본예탁금 부과기준에 대한 감리 결과, 기본예탁금 관련 규정을 위반한 회원사에 대해서는 기준 개선조치할 예정입니다. 또한 향후에는 옵션, ELW, FX마진거래 계좌개설 시 형식적인 위험고지 등 투자권유 절차상 의무를 소홀이 한 증권·선물사에 대해서는 일제점검을 실시할 계획이며, ELW 관련 LP호가제한 의무 이행 여부나 전용선 관련 시스템 개선 실태 등은 향후 중점 점검해 나가도록 하겠습니다. FX마진 관련해서 마케팅 금지, 투자자고지 강화 등 법령준수 실태를 향후 검사·점검 시에 중점적으로 감독할 예정이며, 불법 금융투자업체에 대한 정기·수시점검을 강화해서 제도 개선에 대한 풍선효과를 최소화하고자 합니다. 향후 계획은, 앞서 말씀드린 대책들이 규정변경을 통해서 추진 가능한 경우는 12월 중으로 추진하고, 시스템 변경이 수반되는 경우에는 내년 1분기 중 조속히 추진되도록 할 예정입니다. 이상 전체적으로 방안에서 말씀드렸습니다만, 우리들이 건전화 방안을 만드는데 있어서 유념했던 것들이 어떤 것이냐 하면, 첫 번째, 투자자 보호와 리스크 테이커에 대한 보호 필요성 여부에 대한 균형문제였습니다. 충분한 사전지식과 자금력 등 위험감내능력이 있는 사람, 즉 시장을 잘 알고 들어가는 사람에 대한 보호 필요성 여부는 낮은데, 이 부분들과 잘 모르고 들어간 분에 대한 투자자 보호 강화, 정책방향에 있어서 균형을 유지하는 문제, 따라서 우리들은 레버리지 강화를 통해서 잘 모르고 들어가는 개인의 참여를 최소화하고, 투기성을 약화시키기 위한 정책을 중점적으로 추진하려고 했습니다. 두 번째는 행정규제는 최소하고, 시장규율은 최대한 확립하려고 했습니다. 파생상품에 대한 경제적 기능을 전반적으로 재검토하고, 객관적 룰의 설정에 역점을 두되, 거래소와 협회의 기능·역할 증대를 통해서 시장의 자율적 규율을 확립한다는 측면도 고려했습니다. 또한, 제도개선 뿐만 아니라 이에 실효성 있는 집행을 위해서 감독·검사도 강화되어야 된다는 점을 고려해서 방안을 마련했습니다. 마지막에 말씀드렸지만, 불완전판매나 불법 음성화된 장외시장의 검사·감독을 강화해야 될 필요성을 고려해서 대책을 마련했습니다. 좀더 구체적으로 말씀드리면, 옵션의 경우는 현물시장에 비해서 시장규모 자체가 과다하고, 개인의 참여비중이 높지만, 투기성이 높아서 합리적 투자라고 보기 어려운 상황이 굉장히 많기 때문에, 이 자체로 인해서 시장 전반에 불안요인으로 작용하였음을 고려해서 합리적 규모로 축소 운영되어서 파생시장의 안정성이 제고되는데 초점을 맞췄다는 점을 FX마진의 호가와 가격결정 말씀드립니다. ELW의 경우는, 소액 분산투자가 가능하고 헤지(hedge)거래 등을 통해서 가격발견 기능을 보유한다는 순기능이 있습니다만, 앞서 말씀드린 대로 본래의 취지에 맞지 않게 LP인 증권사가 발생에서 유통까지 우월자 입장에서 과도한 수익을 얻는 등, 시장이 비합리적으로 운영됨으로써 공정성이 훼손되고 있다는 문제제기가 지속적으로 있었습니다. 따라서, 시장의 투기성 야기요인을 최소화 하고, 공정성을 제고하는 측면에서 방안을 접근했다는 말씀을 드리고요. FX마진은 과도하게 투기화되고, 투명성이 부족하다는 평가와 아울러서 대부분의 개인이 지속적인 손실시현과 감독당국의 관리감독이 매우 어려운 현실이라는 점을 고려해서, 개인의 투기성 완화와 시장의 안정성 차원에서 시장 규모 자체를 축소하는데 초점을 맞췄다는 말씀드립니다. 각각의 말씀드린 조치들을 지금 말씀드린 이런 맥락 하에서 이해해 주실 것을 부탁드리고, 설명을 마치도록 하겠습니다. |||[질문 답변]※마이크 미사용으로 확인되지 않는 내용은 별표(***)로 처리했으니 양해 바랍니다. 말씀 잘 들었습니다. 그러면 앞으로 지속적으로 옵션선물시장을 축소시키는 게 정책의 방향이라는 것입니까? 지속적으로 이 시장을 축소시킬지 여부를 정한 것은 아닙니다. 지금 현재 규모는, 일단 공감대가 있는 것 같습니다. 과도하다는 공감대가 있기 때문에. 일단 지금 현재 방향은, 이 대책은 축소시키는 방향입니다만, 앞으로 이것을 지속적으로 축소할지 여부는 시장의 상황을 봐가면서 이야기해야지 지금 당장 그것에 대해서 임의적으로 답변드릴 수는 없다고 생각합니다. FX마진거래의 경우 한국거래소에서 장내시장으로 유도한다는 계획이 있다고 발표를 하셨는데, 그것은 어떻게 되는 것입니까? 지금 일본의 경우에 장내시장화한 것으로 알고 있습니다. 다만, 일본하고 우리하고 비교할 수 있는지 그것에 대한 생각부터 했고요. 그리고 장내시장화 하는 것은 거래소에서 일부 얘기가 있었는지 모르겠습니다만, 우리한테 구체적으로 얘기가 들어온 것은 없었고, 우리는 지금 현재로서 장내화 할 생각은 없습니다. 얼마나 줄어들 것으로 보고 계세요? 옵션이나 FX마진 같은 경우에. 점쟁이가 아니라서 죄송합니다. 아까 자료에서 언뜻 말씀드렸습니다만, 일단 승수를 올리면 5계약 미만 거래가 전체에서 7.8% 정도이지만, 건수는 65.7, 개인거래까지 76.8이기 때문에 건수는 상당히 많이 줄어들 것입니다. 금액도 개인하고 연계된 기관 이쪽에 있기 때문에 상당 규모 줄어들 것으로 생각하는데 구체적으로 이게 몇 퍼센트라고 말씀드리는 어렵고요. ELW도 호가를 제시하는 범위가 굉장히 좁아지기 때문에, 그 부분에서 줄어들겠지만, 호가가, 스프레드가 벌어지는 쪽으로 이동할 수 있는 그런 가능성도 있기 때문에, 정확하게 얼마가 늘어난다, 줄어든다는 것은 어렵고, 저로서는 일단 대폭, 상당 부분 축소하는 것으로 생각하고 대책을 마련했습니다. *** 예단하지 않겠습니다. *** 지금 말씀하신대로 아까도 말씀드렸지만, 이 부분이 무조건 개인이 ELW가 안 된다, FX마진거래가 안 된다, 이런 차원의 접근할 문제는 아닌 것 같습니다. 그분들이 진짜 충분하게 지식이 있고, 아까 말씀하신 위험감내능력이 있어서 들어오는 것이라면, 그리고 그 시장이 어느 정도의 경제적 기능이나 이런 것이 있다면 어느 정도 위험을 감내한다는 것 자체를 우리들이 막을 수는 없겠지만, 우리들이 초점을 맞춘 것은 잘 모르시는 분들의 비중이 굉장히 크다고 생각하는 것이고, 잘 알지 못하고 들어가시는 그런 부분들이 있어서 그분들의 그런 면을 방지하기 위해서 이런 대책을 상당 부분 마련했다는 측면이지, ‘하지 마십사’ 이런 얘기는 우리는 드릴 수 없을 것 같습니다. 기존에 말씀하신 ‘대폭적으로 축소될 것으로 기대한다´ 라고 하셨는데, 대폭적인 축소란, 개인 투자자들의 거래현황을 말씀하시는 것인지, 아니면 전체 기관까지를 포함해서 전체적으로 파생상품시장 규모가 많이 축소될 것으로 생각하신다는 것입니까? 지금 옵션시장이 개인이 한 30%되고, ELW나 FX마진은 대부분이 개인입니다. 그래서 개인이 빠져 나가면, 빠져 나가는 것만큼 굉장한 축소가 될 것입니다. ELW 대책 관련해서 호가가 불안정해지면서 이른바 사설LP나 이런 것들이 나타나서 오히려 시세 조정을 하거나 그렇게 시도하려는 개인이나 집단이 아마 나타날 것 같은데요. 그런 것에 대한 대책이 있으십니까? 아까 대책 말씀드린 것 중에 지금 FX마진거래가 축소되면 우리들이 제일 우려하는 부분도 불법음성거래 부분이기 때문에, 그 부분은 금융감독원하고 특히, 거래소 시장감시 쪽하고 긴밀히 협조해서 그 부분은 철저하게 지금보다 더 강화해서 들여다보려고 하고 있습니다. 그것에 대해서 거래소에서 나름대로 세부대책을 준비 중인 것으로 생각하고 있습니다. *** 그것은 별도 추가 발표한 사안은 FX마진의 호가와 가격결정 아닌 것 같긴 한데요. 그것은 어떻게 보면 기법문제일 수도 있고 하니까요. 감사합니다.

FX마진거래, 어쩌다 개미 무덤 됐나

투자자의 99%가 개인, 이들의 90%는 손실
금융당국 실태점검 이후 대책에 이목 집중

20110706001923 0503040000000 0 2011-07-06 16:38:39 2011-07-06 16:38:39 0 FX마진거래, 어쩌다 개미 무덤 됐나 세계일보 유병철 0028f8cc-c883-4815-9315-2c6633fff652 [email protected]

외환차익거래(FX마진거래)와 관련해 금융당국이 현장점검 및 실태조사에 나섰다.

FX마진거래는 2개의 통화(通貨)를 동시에 사고 팔면서 환차익을 노리는 파생선물거래의 일종이다. 투자 원금의 20배를 베팅할 수 있어 투기성이 강한 것으로 분류된다.

◇ FX 마진거래가 뭐길래…

FX마진거래는 외환의 차익을 이용해 두 개의 통화를 사고 팔며 환차익을 노리는 파생선물거래다.

미국 선물협회에서는 공식적으로 이를 외국환(forex) 거래로 규정, 소매고객들을 대상으로 증거금을 이용해 장외에서 체결되는 외환 선물·옵션 거래로 정의하고 있다.

유동성이 매우 풍부한 세계 외환 시장을 배경으로 매 영업일마다 하루 24시간 동안 대부분 인터넷을 통해 이루어진다. 이로 인해 투자자들은 증권시장과 달리 '퇴근 이후' 집에서 편안하게 거래할 수 있다는 장점이 있다.

이전에는 증거금이 2%로 레버리지가 50배에 달했으나 너무 위험하다는 지적에 증거금을 5%로 조정, 레버리지를 20배로 제한했다.

즉 현행법상 개인투자자는 최소 거래대금인 10만 달러의 5%인 5000달러만 증거금으로 내면 20배의 레버리지 거래를 할 수 있다.

최근 들어 FX마진거래가 개인투자자들에게 각광 받는 것은 지난 2008년 자본시장법이 개정되며 업종간 '벽'이 사라져 증권사들이 앞다퉈 뛰어든 데다 세계적인 경기 침체의 여파로 인해 전통적인 투자수단인 주식, 채권, 부동산 등에 대한 투자매력이 감소하면서 투자자들의 관심이 기존의 투자를 대체할 수 있는 대안적인 투자수단으로 옮겨가고 있기 때문이다.

◇ 개인 손실 보는 이유는 뭘까

업계에 따르면 FX마진거래 투자자의 99%가 개인이며, 이들의 90%는 손실을 본 것으로 알려지고 있다.

금융당국이 FX마진거래의 본격적인 실태 점검에 나서겠다고 밝힌 것은 시장이 급격히 성장하고 있으나, 이에 참여하는 개인투자자들의 손실액이 점차 늘고 있기 때문이다.

금융투자협회 통계에 따르면 FX마진거래 대금은 2007년만 해도 765억 달러에 불과했으나 2008년 4924억 달러로 급격히 늘어났고 지난 2009년과 2010년은 각각 4959억 달러, 4639억 달러로 집계 됐다.

올 들어 마진거래 대금은 증가추세다. 올 1월부터 지난 4월까지 거래대금은 총 2053억 달러를 기록하고 있다. 산술적으로 보면 6000억 달러를 넘길 가능성도 있다.

금융감독원이 2009년 실태 조사에 나서 확인한 결과 개인 투자자의 손실액은 2007년 118억원에서 2008년에는 489억원으로 대폭 늘었다. 2009년에는 5월까지 개인 투자자의 손실액이 449억원에 달한 것으로 알려졌다.

FX마진거래에서 개인투자자들이 손실을 보는 이유는 일반의 선물옵션시장에 존재하는 실물인수도 절차도 없고, 만기일도 없어 이론가나 현물과 선물의 가격차이(베이시스) 등의 복잡한 계산이 필요 없이 환율시세 움직임에만 집중하면 된다는 가벼운 생각으로 뛰어드는 경우가 많기 때문이다.

여기에 통화변동성에 대한 충분한 정보가 없이 단타매매 위주로 투자를 하다 보니 90% 이상이 손실을 보는 것이다.

고위험, 고수익 상품인데다 국내 주식시장처럼 상한가, 하한가 제한도 없다. 레버리지가 '20배'라는 것은 20배의 수익을 거둘 수 있지만 반대로 말하면 손실 폭도 20배가 될 수 있다는 소리다.

물론 손실이 발생해 계좌잔액이 유지증거금 수준 미만으로 감소한 경우 자동으로 반대매매 된다.

박철호 자본시장연구원 연구위원은 지난 2009년(당시 한국증권연구원) 'FX마진거래 현황과 개선방안'에서 "FX마진거래로 인한 투자자의 최대 손실은 대부분의 경우 납입한 증거금에 국한되지만, 풍부한 차입여건과 높은 외환변동성을 감안할 때 외환에 대한 전문적 식견이 부족한 개인고객들에게는 상당한 정도의 고위험 상품임에 틀림없다"고 지적한 바 있다.

실제로 한 업계관계자는 “큰 돈을 벌 수 있다는 말에 무턱대고 뛰어들었다가 손실을 보고 나서야 상담을 요청하는 고객들이 적지 않다”고 귀띔하기도 했다.

해외 관련법에서는 FX마진거래를 장외파생상품, 또는 별도의 외환투자상품으로 규정하고 있는데 반해 국내에서는 과거 선물거래법에 이어 현행 자본시장법에서는 FX마진거래를 장내파생상품으로 분류하고 있다.

이로 인해 국내 금융투자회사의 업무영역이 자본금 규모와 관계 없이 외국의 호가중개업체(FDM)에 중개하는 것으로만 결정지어지며 투자자들은 별도의 수수료를 부담하진 않지만 매도호가와 매수호가의 차이로 발생하는 스프레드로 거래비용을 대신하고 있다.

현행법상 불법이나 이러한 스프레드 차이 때문에 직접 FDM과 거래에 나서는 투자자도 있는 상황이다.

그러나 이 같은 해외 FDM의 경우 증거금의 400배까지 베팅하도록 허용하는가 하면 터무니 없는 호가제시와 자신들에게 불리한 경우 고객의 주문을 받지 않는 횡포를 부리는 경우도 있는 것으로 전해진다.

◇ 그래도 업계는 FX마진거래 활성화 위해 노력 中

증권가에서는 금융당국에서 FX마진거래를 손본다는 소식에도 FX마진거래 관련 세미나나 설명회를 개최하는 등 활발한 모습을 보이고 있다.

교보증권은 최근 교보증권은 FX마진거래 전문 HTS인 ‘메타트레이더4(MetaTrader4 · MT4)’ 서비스를 오픈했다. ‘메타트레이더4’는 세계적으로 FX마진거래에 가장 널리 쓰이는 매매 플랫폼으로 글로벌 외환중개업체인 미국 ‘인터뱅크FX’사와의 제휴를 통해 서비스된다.

최장 33년의 일간 데이터 등을 바탕으로 아주 오래전 차트를 확인하고 매매할 수 있도록 기술적 분석의 폭을 한층 넓혔다. 또 평균 체결속도가 0.002427초에 불과한 ‘인터뱅크FX’사의 빠른 체결지원으로 FX마진거래를 위한 최상의 매매 환경을 갖추었다.

‘메타트레이더4’의 가장 큰 특징이자 강점은 낮은 스프레드에 있다. 이를 위해 교보증권은 종목별로 스프레드를 0.4~0.6핍 인하해 투자자들이 보다 낮은 비용으로 거래할 수 있도록 했다. 또한 업계 최대규모인 33개 종목을 서비스한다. 이에 USD/CZK, USD/PLN, USD/ZAR 등을 추가하여 투자자들이 다양한 수익 기회를 포착할 수 있도록 했다.

이트레이드증권은 FX마진 정규 스쿨 4기 과정을 모집, 오는 8일부터 29일까지 매주 금요일 오후 2시부터 4시까지 여의도 사학연금회관 10층 이트레이드증권 교육장에서 FX마진팀 강의로 진행한다.

주제는 ‘FX마진 들어가기’, ‘xingQ HTS 다루기’, ‘나만의 맞춤 전략 만들기’, ‘기술적 분석과 10가지 지침’ 등으로 구성됐다.

하나대투증권은 FX마진거래 스프레드 축소를 위해 6일부터 수수료 제도를 도입했다. FX마진거래는 이종 통화간의 거래로 두 나라의 통화를 동시에 사고 팔면서 거래를 하기 때문에 스프레드가 축소될수록 거래비용이 감소한다.

현재 국내 FX마진거래 투자자들은 별도의 수수료를 부담하진 않지만 매수호가와 FX마진의 호가와 가격결정 매도호가 차이로 발생하는 스프레드 차이로 거래비용을 대신하고 있다.

이러한 스프레드 차이는 호가를 제공하는 해외의 대형은행과 호가제공 및 중개를 담당하는 호가중개업체(FDM: Forex Dealer Member)의 수익이 된다. 그리고 국내 증권회사 및 선물회사는 다시 리베이트 방식으로 FDM으로부터 스프레드의 일부를 받으며 이것이 증권사의 수익원이 된다.

하나대투증권은 이날부터 FX마진 거래시 고객들로부터 수수료를 받는 대신에 해외 호가제공업체인 FDM으로부터 받는 리베이트를 차감한 스프레드를 투자자들에게 제공하게 된다.

따라서 투자자들은 좀 더 투명하고 기존 보다 낮은 스프레드를 제공받게 된다. 투자자들은 별도의 수수료를 지급하게 되지만, 낮은 스프레드를 통한 기존 거래비용 보다 낮은 수준으로 FX마진거래를 할 수 있게 된다.

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FX마진거래 호가구조와 손익계산방법 및 위험

FX마진거래 호가구조 FX마진거래 호가는 매도호가와 매수호가의 차이인 ‘스프레드’의 간격을 두고 제시합니다. FX마진은 기준통화 /상대통화로 표시하는데, 예를 들어 EUR/USD = 1.1780/1.1781 이라고 한다면 앞의 호가는 한 단위의 기준통화를 매도할 때 받을 수 있는 호가통화의 금액인 ‘매도호가’ 이고, 뒤의 호가는 한 단위의 기준통화를 매수할 때 지불하는 호가통화의 금액 ‘매수호가 ‘입니다. FX마진거래 스프레드 표시 EUR/USD = 1.1780/1.1781 의 …

외환 레버리지 비율과 FX마진거래에서 여유마진

외환거래에서 레버리지는 매우 중요한 개념입니다. 외환 레버리지 비율은 본질적으로 거래 계좌에 필요한 마진을 결정합니다. 1:100 레버리지는 거래된 미화 100달러마다 1달러의 마진이 필요함을 의미합니다. 1:200 레버리지는 거래 된 미화 200달러마다 1달러의 마진이 필요함을 의미합니다. 이는 거래자의 계좌에 있는 것보다 200배 더 많은 돈을 효과적으로 통제할 수 있다는 뜻입니다. LOT 랏과 외환 레버리지 표준 랏은 100,000 통화 …

FX마진용어 외환거래 주요 용어 정리

외환거래할 때 자주 사용되는 FX마진용어 들을 간략하게 알아보도록 하겠습니다. 장외거래 OTC : Over The Counter 거래소 등을 거치지 않고, 매수자와 매도자가 직접 가격, 수량 등을 결정하여 거래하는 형태입니다. FX마진거래는 특정한 거래소가 없기 때문에, 장외거래라고 볼 수 있습니다. 외환 FOREX : Foreign Exghange 특정 통화를 매수하기 위해 다른 통화를 동시에 매도하는 행위를 말합니다. 현물가격 Spor Price …

증거금 계산, FX마진거래에서 레버리지효과

FX마진 투자자에게 있어서 증거금 및 증거금률은 중요합니다. 증걱금은 포지션을 유지하기 위해서 반드시 필요하기 때문입니다. 증거금률은 일반적으로 전체 포지션의 백분율로 0.25%, 0.5%, 1%, 2% 등으로 표시됩니다. 이 증거금률을 기반으로 거래 계좌에서 사용할 수 있는 최대 레버리지를 계산할 수 있습니다. 증거금 마진 계산이 중요한 이유 외환에서 증거금 계산은 거래자가 포지션을 확보하기 위해 입금하는 예금입니다. 이는 일종의 담보금으로도 …

FX마진 리스크, 위험을 피하고 안전하게 거래하기

FX마진 거래에서 수익을 보는 투자자들은 5% 미만이라고 합니다. 수익이 큰 만큼 FX마진 리스크 역시 크다는 뜻이죠. FX마진거래의 레버리지효과 fX마진 리스크 가 큰 이유는 레버리지투자이기 때문입니다. 상대적으로 적은 증거금으로 큰 자금을 매매할 수 있다는 것은 큰 매리트입니다. 예를 들어, 1:100 비율로 1랏을 거래하게 되면, 증거금 1000 달러로, 100,000 달러를 매매하게 됩니다. 이 때 통화쌍 지수가 1%올랐다면, …

외환시장 유동성 원인과 FX마진 가격 변화에 주는 영향

외환시장에서 유동성은 ‘시장 참여자들의 총 주문량’을 뜻하는 용어입니다. 즉, FX마진의 호가와 가격결정 FX마진거래할 때 외환시장 유동성 하면 실시간 거래량으로 이해해도 무방합니다. 보통 유동성이 낮으면 매매하는 사람이 줄어들기 때문에, 자연스럽게 거래량도 줍니다. 이는 시세변동에 직결되는 요인으로, 거래량이 감소하면 변동폭도 좁아집니다. 저유동성을 이용한 시장 조작 세력 유동성이 낮은 시기에는 실시간으로 출회된느 매수 매도 주문량도 줄어드는 탓에, 일부 기관 투자자들이 막대한 …

외환시장 거래시간 중 중첩시간에 거래량이 많은 이유

FX마진거래의 특징 중 하나가 외환시장 거래시간 이 24시간 이라는 것입니다. FOREX는 특정 거래소가 관리하는 것이 아니라 각 나라별로 개별적인 거래시간과 규제를 갖습니다. 때문에, 각 나라별로 거래시간이 다르지만 결과적으로 24시간 거래할 수 있습니다. 나라별 외환시장 거래시간 호주 시드니 07:00 ~ 16:00 일본 도쿄 09:00 ~ 16:00 대한민국 09:00 ~ 15:30 홍콩 10:00 ~ 17:00 싱가포르 11:00 …

투자시장비교 외환, 선물, 주식 시장

투자시장비교 해보면, 일상 생활에서 가장 쉽게 접할 수 있는 시장은 주식시장입니다. 하지만 주식보다 선물시장이나 외환시장의 규모가 훨씬 크죠. 이는 주식시장이 레버리지가 없어서 손실금액이 투자금액을 넘지 않기 때문입니다. 투자시장비교 해보면, 외환거래나 선물거래는 레버리지를 통한 고수익을 얻을 수 있습니다. 대신 그만큼 리스크도 크겠죠. 그럼에도 주식시장보다는 외환시장이나 선물시장 규모가 큽니다. 전세계 투자시장비교 외환시장 선물시장 주식시장 레버리지비율 0.2% ~ …

FX마진 기본용어 : 레버리지, 증거금,마진콜

FX마진 거래란 환율차이를 이용해 수익을 내는 외환거래를 말합니다. 통화의 가치는 교화되는 다른 나라 돈과의 교환비율로 판단할 수 있는데, 흔히 은행 창구에서 볼 수 있는 ‘환율’이 그것입니다. 은행의 환전은 대표적인 외환거래이지만, 환전수수료와 금액, 관련법귝 때문에 이를 통해 수익을 보긴 어렵죠. FX마진 거래는 이런 개선하여 개인투자자들이 소액의 증거금을 바탕으로 레버리지를 이용해 직접 외국통화를 거래할 수 있게 만든 …

FX 마진 시장의 시작과 현황, 글로벌 거래비중

FX 는 forex 또는 foreign exchange의 줄임말로, 한 나라의 통화가 다른 나라의 통화와 교환되는 모든 행위를 의미합니다. FX margin은 이종통화 증거금 거래로서, 증거금률은 각 나라마다 상품마다 다릅니다. 증거금을 통해 100,000 달러 단위로 이종통화 현물환 매매를 하는 것입니다. 현물환 거래는 청산시점으로부터 대금결제가 D+2 영업일 안에 이루어지는 거래입니다. FX 마진 시장의 시작 FX 마진거래는 1973년 변동환율제 도입과 …


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